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2010年稀土行业分析 二〇一〇年六月引言： 本着研究为开发业务机会之目标，结合走访情况，有色金属行业部二季度研究报告以稀土行业研究为主要内容，结合行业政策分析行业发展趋势，得到行业内主要企业的发展方向，借以分析未来业务开发方向的突破点。经过研究我们得出如下结论： （1）国家进行产业调控的力度会越来越大，行业内整合提高产业集中度是必然的趋势。 （2）目前我国形成了包钢稀土控制北方轻稀土、五矿集团和中国铝业争夺江西稀土资源、江西铜业集团开发四川以及广晟有色金属集团控制广东稀土的竞争格局，上述几家大企业将会成为区域内稀土资源开发的主导企业。 （3）以包钢稀土、中国五矿、广晟有色为代表的上市公司在整合稀土资源、向下游深加工领域拓展将存在资本市场再融资等业务需求。同时，稀土在高技术领域的应用，在新能源和新材料领域的新产品开发正在逐渐成为国内稀土应用的重点，需要关注这一类高科技企业迅速崛起从而在创业板领域带来的业务机会。 经过研究，我们建议下一阶段的业务开发机会将围绕： （1）利用已经初步接洽的条件，重点关注广晟有色整合广东境内稀土资源带来的业务机会；同时，广晟资产运营层面的资本运作也需要关注。 （2）关注下游深加工企业在新产品开发领域的进展。 总的来看，短期内，稀土行业的整合存在一定的业务机会，长期来看，新材料领域的产品开发需要重点关注。 目 录 一、稀土：重要的工业原材料 3 （一）稀土及其应用 3 二、稀土行业：无序开采导致稀土价值严重低估 9 三、稀土行业发展趋势：政策调控密集出台、产业整合势在必行 15 四、稀土产业整合的投行业务机会 24 一、稀土：重要的工业原材料 （一）稀土及其应用 稀土元素（RE或R）57至71的15种元素以及钪和钇共17种元素。根据稀土元素原子电子层结构和物理化学性质，以及它们在矿物中共生情况和不同的离子半径可产生不同性质的特征，可以将稀土元素分为轻稀土元素和重稀土元素轻稀土元素（又称铈组）原子序数较小包括：镧（La）、铈（Ce）、镨(Pr)、钕(Nd)、钷(Pm)、钐(Sm)、铕(Eu)、钆(Gd)重稀土元素（又称钇组）原子序数比较大包括：铽(Tb)、镝(Dy)、钬(Ho)、铒(Er)、铥(Tm)、镱(Yb)、镥(Lu)、钪（Sc）、钇（Y）。 稀土市场是一个多元化的市场，它不只是一个产品，而是15个稀土元素和钇、钪及其各种化合物从纯度46%的氯化物到99.9999%的单一稀土氧化物及稀土金属，均具有多种多样的用途加上相关的化合物和混合物，产品不计其数。 稀土应用一般可分为传统应用和高技术应用两大类，也即传统领域和新材料领域。传统领域指应用于石油化工、玻璃、陶瓷、冶金、农业等行业；新材料领域包括应用于永磁材料、荧光材料、储氢材料、净化催化材料、液晶抛光、超导材料等。 稀土有重稀土和轻稀土之分，但无论从储量还是应用的广泛性来看，轻稀土均占有一定优势，其中应用最广泛和最重要的几种稀土元素为镧、铈、镨、钕。 表1 稀土主要元素镧、铈、镨、钕应用领域 原子序数 应用领域 57 镧 储氢材料、压电材料、电热材料、热电材料、磁阻材料、发光材料、光学玻璃、激光材料、各种合金材料等，也应用到制备有机化工产品的催化剂中 58 铈 抛光粉、储氢材料、热电材料、铈钨电极、陶瓷电容器、压电陶瓷、铈碳化硅磨料、燃料电池原料、汽车尾气催化剂、各种合金钢及有色金属合金等 59 镨 制造永磁体、石油催化裂化、建筑和日用陶瓷、磨料抛光 60 钕 主要应用于钕铁硼永磁材料 资料来源：中国稀土网120 （二）稀土产业链 目前开采出来的稀土矿石中，稀土氧化物含量低为了满足冶炼的生产要求，在冶炼前选矿，以提高稀土氧化物的含量，得到能满足稀土冶金要求的稀土精矿。单一和混合的稀土氧化物应用材料和应用产品 资料来源：中国稀土网、《稀土信息》期刊 稀土的产品种类很多，按加工深度，可分为选冶产品和应用产品。指稀土矿山和冶炼企业生产的稀土精矿、单一和混合的稀土氧化物、金属及其合金、单一及混合稀土盐类等，共计300多个品种、500多个规格指一切含稀土的制成品，如稀土永磁体、稀土荧光粉、稀土抛光粉、稀土微肥、稀土激光晶体、稀土储氢材料等。从稀土原料直至最终产品几个阶段，越接近最终产品，技术含量越高，其附加值越高发展稀土应用产品和高附加值产品是中国稀土未来。2008年国内该领域的稀土消费量为3.6万吨，占总消费量的52.5%。永磁材料是稀土新材料消费领域的重要组成部分，2008年其稀土消费量占新材料稀土消费量的56.6%。 图3 中国稀土的消费结构 数据来源：稀土信息 图4 中国稀土新材料消费结构（2008年） 数据来源：稀土信息 二、稀土行业：无序开采导致稀土价值严重低估 （一）我国已成为全球最大的稀土生产国 中国是全球最大的稀