《有限供应的现货市场与期权合约下的采购策略》.pdfVIP

第 14卷第7期 管 理 科 学 学 报 Vo1．14No．7 2011年 7月 JOURNAL0FMANAGEMENTSCIENCESINCHINA Ju1．2011 有限供应的现货市场与期权合约下的采购策略① 李建斌 ，杨瑞娜 (1．华中科技大学管理学院，武汉430074；2．香港科技大学工业工程与物流管理系，中国香港) 摘要：在随机现货价格与随机需求相独立的情况下，当现货市场供应量有限时，本文采用期权 组合合约建立两阶段采购风险管理模型，以期最大化零售商的期望利润．文中提供 了甄别有效 合约的算法，得到零售商的最优采购策略，并进一步用算例分析 了现货市场的供应量、现货价 格和客户需求的波动性对最优采购策略的影响，发现3-现货市场的供应量增加时，零售商应减 少有效合约的总预订量及执行价格最低的有效合约的预订量；当现货价格和客户需求的波动 性增大时，零售商应提高有效合约的总预订量及执行价格最高的有效合约的预订量，且降低执 行价格最低的有效合约的预订量． 关键词：采购风险管理；期权合约；现货市场；价格波动性 中图分类号：F273 文献标识码：A 文章编号：1007—9807(2011)07—0043—12 0 引 言 商可在合约到期 日根据现货价格和市场需求选择 按照预先约定的价格交易或者放弃购买，从而使 据统计，在核心技术比较成熟的现代企业发 零售商实现交易结构的最优化． 展中，原材料和生产物资的采购成本 占总销售额 本文将引进期权组合合约来让供应商和零售 的比例一直呈显著增长趋势．以电力行业 ¨为 商共同承担风险．组合合约是由不同类型的期权 例，仅从 1998到2000年，采购活动所 占成本的比 合约组成．通过选择不同种类的期权合约，零售商 例就从 15％增至40％．可见，采购的成本高低会 不仅能有效地规避采购风险，而且能够实现其效 直接影响到企业产品的市场 占有量和盈利情况， 益最大化．例如，惠普公司 就采用期权组合合 采购活动的成功与否也会直接影响到企业能否快 约制定电力和存储器的最优采购策略，其中用采 速灵活地满足客户的需求，直接关系到企业 的生 购成本的50％被用来购买长期合约，35％则用来 存和发展． 采购期权合约，剩余的在现货市场中交易． 随着电子商务的发展，现货市场交易作为一 在实际采购流程中，许多供应商会先提供给 种灵活便利的交易方式，已广泛存在于石油、谷 零售商不同种类的期权合约，在第一阶段，零售商 物、芯片、化合物等各种不同类型的行业中．本文 根据需求分布和市场价格的预测来选择同部分供 只研究供应量有限情形下的现货市场．一般来说， 应商签订合约，约定执行价格．在需求实现后，零 零售商可通过现货市场和合约市场两种途径来采 售商会比较现货市场的销售价格及所签合约中的 购商品，但由于现货价格的波动性和客户端需求 执行价格，从而决定最终的采购策略． 的不确定性，零售商将面临巨大的风险．在合约市 在客户需求和现货价格相互独立的情形下， 场中，期权合约作为一种弹性的合约形式，让零售 本文通过建立在期权组合合约和供应量有限的现 ① 收稿日期：2009—05—22；修订 日期：2010—09—29． 基金项 目：国家 自然科学基金资助项 目． 作者简介：李建斌 (198O一)，男，江西波阳人，博士，副教授．Email：jim