《行业特征_资本结构与产品市场竞争》.pdfVIP

行业特征 资本结构与产品市场竞争 、 中国产业发展论坛 行业特征 资本结构 、 与产品市场竞争 □姜付秀 刘志彪 摘要 近年来 资本结构与产品市场竞争之间的关系引起了财务理论界和产业经济界的 : , 高度重视 本文运用产业经济理论和财务理论,利用我国沪深两市的上市公司作为研究样本, 。 检验了行业特征 资本结构决策和产品市场竞争之间的关系 结果表明 在不同的行业特征 、 。 , 下 资本结构与产品市场竞争之间的关系表现出不同的特征 这一研究对现实中的企业具有 , 。 重要的启示 企业的资本结构决策在考虑到其所在的产品市场竞争情况的同时 还应该深刻 : , 地意识到自己所在行业的不同特征。 关键词 行业特征 资本结构 产品市场竞争 深沪上市公司 : 一 引言 、 资本结构理论自问世以来 一直引起学者们的极大的研究兴趣 世纪 年代以来 金 , 。20 80 , 融经济学家和产业经济学家开始关注产品市场竞争与资本结构之间的互动关系 一些基于产 , 业组织理论的资本结构模型开始出现在文献中 一般而言 企业在进行财务决策时 不可避免 。 , , 地要考虑到产品市场竞争情况 在研究中 学者们也发现 以产业组织理论来研究企业的资本 。 , , 结构问题 以往许多难以理解的问题 现在可以合理地得到解释 例如不同产业的资本结构之 , , , 所以存在差异 其中的一个主要原因是由于各产业的竞争状况存在差异 因此 产品市场竞争 , 。 , 与资本结构互动关系的研究,有助于解释不同的竞争结构和竞争战略所造成的行业资本结构 的差异 这使资本结构的研究视角得以扩大 从而使资本结构理论的研究不断地得以深入 , , 。 公司的融资能力 税收及破产的可能性等都与其所处的行业相关联 因此 企业所处的行 、 , , 业特征必然会对企业的资本结构具有一定影响 与此同时 企业 (