基于工业数据的外部融资依赖与行业波动分析.pdfVIP

文章编号：1001—148X(2011)06-0122一06 基于工业数据的夕卜部融资依赖与行业波动分析 闵 亮 (浙江财经学院会计学院，杭州310018) 摘要：本文以1998以来的经济周期为背景，以37个工业行业的面板数据为样本，提出在我国工 业行业中存在金融加速器效应。鉴于我国转型经济的特殊性，本文比较了样本行业中国有企业 和非国有企业的波动，认为在经济低迷时，政府通过隐形干预可以使国有企业获得较低成本的 外部融资，而非国有企业的金融加速器效应更明显；同时，以中、大型企业为样本，认为大中 型企业受到宏观经济波动影响较小，而且由于其自身的净值优势，减少了金融摩擦，外部融资 溢价不明显。 关键词：宏观经济波动；外部融资依赖；行业波动；金融加速器 中图分类号：F831．2 文献标识码：B 1997年东亚金融危机之后，受益于宽松的信 已有的证据表明融资约束对于公司层面就业 贷政策以及东南亚国家和地区经济的复苏，我国 宏观景气指数逐步回暖，而且呈现出稳步上升的 Lamontand