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发展中小企业债券市场 破解中小企业融资难题 Cracking the financing problems of SME in bond market 内容摘要： 债券市场不可能替代银行贷款成为中小企业外源融资的主渠道，但可以成为 其中长期资金的主要来源和短期资金的辅助来源，并可通过债券市场的正面信号 作用消解信息不对称，从而改善其在间接融资中的地位。中小企业债券市场的发 展方向是市场化和创新。市场化，就是让政府逐步由台前退到幕后，主要承担支 持、协调和宏观管理职能，而不是发挥主导作用。创新的关键是推出体现中小企 业特点、符合市场需求的金融产品。我们建议通过分层设计和分享成长提高中小 企业债务融资工具的吸引力。 Abstract Bond market can not substitute for bank loans as the main external source of financing for SMEs, but can become one of the main sources of long-term capital and subsidiary sources of short-term fin