第1章 开放经济下的外汇与汇率.ppt

一国货币贬值有利于该国的出口，不利于该国的进口。 人民币贬值前 1美元=4元 出口1000美元的商品可换回4000元人民币 人民币贬值后 1美元=5元 出口1000美元的商品可换回5000元人民币 * * 案例： 对进口的影响(抑制) 人民币贬值前 1美元=4元 进口1000美元的商品需支付人民币4000元 人民币贬值后 1美元=5元 进口1000美元的商品需支付人民币5000元 * * * J曲线效应 J曲线效应表明，货币贬值国在贬值初期的贸易差额会恶化，但不久又趋于好转。因为本币贬值，进口商品的本币价格提高，由于以前的合同规定或产业结构未及调整，进口数量降不下来，使支出增加；随着时间推移，进口得到调整和压缩，出口开始增长，贸易收支差额得到改善。 * 产生J曲线的原因： A：贸易进出口合同均有一定期限，贬值后初期出口商品不可能按新汇率结算，即新汇率不会影响到贬值初期的进出口价格。 B：认识和决策、信息传递、生产改变过程也有延迟的可能。 C：如果出口以本币计，进口以外币计，对贬值国来说，货币贬值对贬值前各个签订的合同起负作用，贸易逆差会因此而暂时性的扩大。 D：进口预期的作用：如果进口商预期本币会进一步贬值，就会加速商品进口，造成短期内进口需求扩大，贸易逆差会加剧。 * (三)汇率变动对资本流动的影响 本币贬值→有利于资本流入，不利于资本流出 　本币升值→有利于资本流出，不利于资本流入 预期本币贬值→抛本币、抢外汇－资本外逃 　预期本币升值→抛外汇、抢本币－资本流入 * （四）汇率变化对外汇储备的影响 美元储备时期 外汇储备随美元升贬值而相应变化 多元化储备时期 各种储备货币的利息有别，在外汇市场上升贬不一，因其各自权重和汇率变化程度而对外汇储备有不同影响 汇率变化对外汇储备的影响逐渐复杂化，对外汇储备管理提出了更高要求 * （五）汇率变化对微观经济活动的影响 汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平，可能意味着成本增加、收益减少的现实损失（见案例） 要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测，并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理 ① 以本币计价的投资总额不变，如本币贬值，外方实际付出的资本减少。 举例： 项目总投资额 1亿元人民币，中方和外方各占50%，即5000万元人民币。 汇率为1美元=5元时，外方需拿出1000万美元 汇率为1美元=8元时，外方需拿出625万美元 * * ② 以外币计价的投资总额不变，本币贬值将使国内企业追加本币资本。 举例： 项目投资总额为1亿美元，双方各承担50%，即5000万美元。 按1美元=5元的汇率，中方拿出2.5亿元人民币 按1美元=8元的汇率，中方拿出4亿元人民币。 * * * （6）汇率变化对国际经济关系的影响 汇率是不同货币间的相对价格，当汇率变化对一方国家有利时，很有可能对另一方不利，产生国际经济摩擦 外汇倾销会招致贸易对手国的报复性措施 某些货币持续坚挺也会产生国际经济矛盾 确定合理的汇率水平和汇率安排，是任何开放国家重要的宏观经济政策目标 小结：人民币升值的利弊 人民币汇率升值10大利好： 　　1、有利于中国进口。 　　2、原材料进口依赖型厂商成本下降； 　　3、国内企业对外投资能力增强； 　　4、在华外商投资企业盈利增加； 　　5、有利于人才出国学习和培训； 　　　　 * * 6、外债还本付息压力减轻； 　　7、中国资产出卖更合算； 　　8、中国GDP国际地位提高； 　　9、增加国家税收收入； 　　10、中国百姓国际购买力增强。 * * 人民币汇率升值6大危害： 　　1.人民币在资本帐户下是不能自由兑换的，也就是说决定汇率的机制不是市场，改变没有意义； 　　2.人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力； 　　3.人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降，减少外商对中国的直接投资； 　　 * * 4.给中国的外贸出口造成极大的伤害； 　　5.人民币汇率升值会降低中国企业的利润率，增大就业压力； 　　6.财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加，同时影响货币政策的稳定。 * * 思考题 1、假定福特汽车公司从国外进口的钢材很少，但是却大量出口汽车，那么福特公司是希望外汇市场上的美元坚挺还是疲软？请做出解释。 2、假定你在美国留学，如果你想利用那个夏天去欧洲旅行，你是希望外汇市场上的美元坚挺还是疲软？请做出解释。 * * 3.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元(英镑兑美元，斜线“/”表示“兑”)的汇价。中国银行答道：“1.690 0/10”。请问：(1)中国银行以什么汇价向你买进美元