股权激励和公司也聚集相关性实证研究.docVIP

股权激励与公司业绩相关性的实证研究 ----基于A股市场的经验研究 【摘要】 随着中国资本市场的发展和上市公司治理结构的完善，管理层股权激励作为西方广泛采用的一种激励机制也开始越来越受到理论和实践的关注。从理论和实践的角度看，很多学者都从不同角度提供了实行管理层股权激励的理论依据，而且管理层股权激励在西方得到了广泛的应用。从实证研究的角度看，西方学者的研究多数证明管理层股权激励对公司业绩存在影响关系(线型或非线性)，而国内学者得出的结论往往是两者不存在相关性。本文尝试通过一个比较综合的视角来考察管理层股权激励和上市公司业绩的关系，将管理层持股的综合激励效应、管理层人员素质和企业内部环境（监控、自由现金流规模）三个方面结合起来，来构建实证的模型。在变量选取上，综合考虑前人的研究成果，引入一系列控制变量，并且以A股上市公司2006—2009年的经营数据作为样本进行回归分析。 第一章 导论 1.1选题背景 当前，公司管理层股权激励正受到国内外理论界、实物界和政府的高度关注。在欧美等成熟市场，管理层股权激励被视为结局现代企业委托---代理问题的重要途径，是促进公司高管与股东形成利益共同体的有力手段。管理层股权激励是指公司将本公司发行的股票或者其他股权性权益授予公司高管人员，借以促进高管人员与公司利益的结合，进而改善公司治