地方政府债券融资的风险及其对冲策略研究.docVIP

浅析地方政府债券融资的风险及对冲策略 张善崇 地方政府债券是指地方政府在财政支出高于财政收入时，为了弥补财政赤字，保证政府职能的正常运转，或者是为某项基础设施建设筹措资金，按照市场经济原则，遵照相关的法律法规，在作出到期承担还本付息承诺的基础上，公开发行地方政府债券进行融资的一种方式。他同中央政府发行的国债类似，地方政府债券通常以地方税收收入作为担保，因此，其安全性较高，收益率较一般银行存款利率较高，是较好的投资工具，通常被称为“银边债券”，又称为“准国债”。 通过发行地方政府债券融资，不仅可以弥补财政收入不足，还可以形成一种良好的地方经济发展形式：通过债券收集地方闲散资金，将其运用到地方经济发展比较薄弱的环节，一来可以促进地方经济发展，二来也可以增加就业，改善地方人民生活水平。 自2008年下半年爆发全球性的经济危机后，我国为稳定经济发展，采取了积极的政政策，但在地方政府收支不均的情况下，地方政府债务不断增加，日益成为影响经济发展的不良因素，为扭转这种局面，我国地方政府应采取新的融资策略，市政债券在发达国家的经济发展过程中起到了重要的作用，本文就是在此基础上，探讨我国地方政府自主发行债券融资的可能性，以及如何应对债券融资风险。 关键词：地方政府债务；市政债券；风险对冲策 地方政府债券融资概述 （一）债券及债券市场的含义 债券是指投资者为了满足其资金需求，通过与政府、公司、个人签订