人大《风管》课件第一二章市场经济中的风险角-精.pptVIP

只有风险才能带来和影响收益？！ 两个说明： 1、收益仅指超过无风险收益（时间价值）的部分 2、仅就金融市场（证券市场）而言 金融市场（证券市场）的独特的、基本的规律 金融市场的特性：产品的二元结构和同质性 金融投资收益的两个基本来源：时间价值和风险价值 非金融市场不然，除风险外，技术专利、自然资源优势和客户系统等也能带来收益 第四节 经济制度与风险 计划经济、市场经济与风险 风险经济 vs 排斥风险的经济 内生变量vs 外生变量 国家承担vs出资者承担 转轨时期资本对风险的软约束 经济转轨与风险形成 价格放开与市场风险形成 股票市场发展与市场风险形成 企业改革与信用风险形成 道德风险与操作风险和信用风险的形成 转轨中的开放与风险国际化 新风险管理之一：风险与金融体系 风险是金融体系的基本特性 风险配置是金融体系的基本功能 金融体系是整个经济体系的“集散中心” 转轨时期政府在金融体系风险功能培育中发挥主导和引导的作用 新风险观念之二：风险与金融产品 任何金融产品都是风险和预期收益的组合。 投资于金融产品本质上等于投资于风险，即以风险换收益。 金融产品的收益与风险成正比例。 新风险观念之三：风险与金融机构 金融机构的活动本质在于与风险打交道，即经营风险。 金融机构的企业本质和基本使命就在于承担风险，管理风险和获取风险收益。 风险管理问题成为金融机构的首要问题和战略问题。 思考题 如何理解风险的复杂性质？ 计划经济和市场经济对风险的制度安排有什么不同? 转制经济对风险的安排有什么特点？ 风险在转制经济中是如何形成的？ 关于风险与金融体系的新观念有什么？ 关于风险与金融产品的新观念有什么？ 关于风险与金融机构的新观念有什么？ 猜硬币——是投资还是赌博？ 游戏规则： 投入100元，猜对奖100元，猜错罚100元 硬币均匀对称，即正反概率均为0.5 ?风险收益分析 (1)无风险预期收益＝拒绝游戏的收益(100) (2)预期收益=200×0.5+0×0.5=100 (3)风险溢价= (2) －(1) =0 (4)风险水平＝(200-100)2×0.5+(0-100)2×0.5 =10000 ?分析结论： 该游戏由于风险溢价(3)为0是公平赌局，承担风险(4)得不到风险补偿。接受该游戏的是赌博者，投资者会拒绝该游戏。 信息不对称的影响 赌博和投资的理论区分是清晰的，容易的，但实践中的区分是模糊的，困难的。 主要原因在于实践中的信息不完全和不对称。 信息优势的一方在多次的游戏中胜出。因此，研究是重要的，是竞争优势。 虚假披露、内幕交易和市场操纵严重破坏信息环境，使得大多数投资者看似可以获得风险溢价的投资决策演变为事实上的赌博，股市变成赌场。 这些风险承担行为是零和游戏吗？ 这个问题关系到股票市场的必要性和经济功能，以及在我国的发展前途。 这取决于这些风险承担活动整体上是否优化了资源配置，从而增加整体财富。 有效的股票市场是正和，反之是负和博弈，是赌场。 投资和赌博的比较 赌博和投资的共同点： 但 赌博 赌博不是投资行为，是娱乐（消费）行为 赌博者是风险爱好者，至少是风险中立者 赌博者不追求风险升水，接受公平赌局 赌博者没有风险管理，博的是运气。 两者都是风险承担行为 是： 投资 投资不是赌博，不是娱乐 投资者是风险厌恶者 投资者追求风险升水，不接受公平赌局 投资者进行严格科学的风险管理，博的是智慧。 三、概念辨析表明，树立现代投资理念与加强监管、规范市场具有同等重要的意义，是一个问题的两个方面。风险管理是现代投资理念的核心内容。 风险管理是现代投资理念的核心内容 首先，现代投资理念是一种合法投资的理念，而不是违法违 规的传统投机理念。 其次，现代投资理念是一种要求风险溢价的风险承担理念，而不是一种无视风险溢价的赌博理念。 再次，现代投资理念是一种要求并非常重视风险管理的理念，而不是仅仅关注收益，将风险“置之度外”的理念。 最后，现代投资理念是一种非常讲究科学分析和理性决策的严谨理念，而不是主观臆想、跟风炒做的冒失理念。 思考题 如何理解投机的不同用法？ 如何看待“为投机正名”？ 投资和投机的关系？ 赌博和投资的联系和差异？ 股市是不是赌场? 买股票和卖彩票有什么相同和不同？ 赌博和投资一样都是以风险换收益的游戏吗？ 如何让股市少些赌博，多些投资行为？ 如何认识风险管理是现代投资理念的核心？ 第二章 风险的概念和性质 第一节 风险的定义 第二节 风险的