第8章期权及期权市场-精.pptVIP

第8讲 期权及期权市场 期权市场简介 期权合约及类型 期权交易原理 期权市场简介 1973年，芝加哥期权交易所（EBOE）正式成立，进行统一化和标准化的期权合约的买卖。 1981年2月，费城股票交易所（PHLX）推出外汇期权交易。 1983年1月，芝加哥商业交易所推出了SP 500股票指数期权。 随着股票指数期货期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。 期权合约及类型 一、期权合约概念 二、期权合约的内容 三、期权和约的类型 一、期权合约概念 期权是一种“选择交易与否的权利”，狭义而言，指当合约买方付出期权费（premium）后，享有在特定期间内向合约卖方依标明的执行价格（exercise）买入或卖出一定数量的标的物（underlying）的权利。 如果此权利为买进标的物，称为买入期权（call option），如果是卖出标的物，则称为卖权（put option）。 二、期权合约的内容 1、标的物 （underlying） 2、单位合约数量 （contract） 3、执行日期 （expiration date） 4、执行价格 （striking price ） 5、期权费（premium） 1、标的物 （underlying） 一类是以现货（cash）为标地物，包括股票、外汇、利率等金融指标以及金属、农产品等传统商品，称为“现货期权”； 一类是以期货（future）为标地物，包括各种的商品期货或金融期货等，称为“期货期权”（potions on futures ）。 2、单位合约数量 （contract） 不同种类的期权合约或不同交易所，有不同的单位合约数量 3、执行日期 （expiration date） 又叫作“合约到期日 ”（expiration date）。对传统的挂牌期权，一般的，期权合约的执行日期为9个月后的特定日期。 同合约的标准化的条件相一致，所有的期权都在一个确定的日期作废。 4、执行价格 （striking price ） 是期权买方在执行日期买卖特定标地物所依据的价格。 随着市场的波动，交易所会不断推出执行价格更高或更低的合约，以添补市场需求。 5、期权费（premium） 又称“权利金”。不管标的物的表现如何，期权买方的损失不会大于为该合约最初所付的权利金。这就使得投资者有可能在数量上控制所承担的风险。 与此相反，期权的卖方收了买方的权利金，作为交换，就要承担一旦合约履约就得接受转让的风险。 三、期权和约的类型 1、看涨期权 2、看跌期权 3、双向期权 1、看涨期权 指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定 数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。 2、看跌期权 指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定 数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。 3、双向期权 指期权的买方既享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，又享有在商定的有效期限内按同一敲定价格卖出某一特定数量的相关商品 期货合约的权利。 7.3 期权的发行与交易 一、期权的发行 二、期权的履约 三、期权的交易 一、期权的发行 所有在美国证券交易所交易的期权，都是由期权清算公司（Options Clearing Corporation, 简称OCC）发行，担保和清算的。 OCC是在证券交易委员会（SEC）注册的清算公司，并在标普公司（Standard Poors Corporation）的信用评级里获有AAA的信誉。 二、期权的履约 1、通过对冲的方式实施履约。 2、买方也可以将期权转换为期货合约的方式履约。 3、任何期权到期不用，自动失效。如果期权是虚值，期权买方就不会行使期权，直到到期任期权失效。 三、期权的交易 欧式期权 是指只有在合约到期日才被允许执行的期权。 美式期权 是指可以在成立后有效期内任何一天被执行的期权。 外汇期权概述 一、外汇期权交易概念 二、外汇期权合约的类型 三、外汇期权价格的决定因素 外汇期权交易概念 外汇期权（Currency Option）是外汇权利的买卖契约，买方支付期权费后获得在约定日期前选择是否按约定汇率交易的权利。 外汇期权价格的决定因素 1、期权期限的长短；2、市场即期汇率与期权合同中约定的汇率之间的差别；3、汇率预期波动的程度。 外汇期权投资策略 一、买卖双方收益与风险分析 二、外汇期权组合投机原理 一、买卖双方收益与风险分析 1、看涨期权购买者的收益与风险模式 2、看涨期权出售者的收益与风险模式 3、看跌期权购买者的收益与风险模式 4、看跌期权出售者的收益与风险模式 1、看