通信行业的研究报告_通信行业2013.度投资策略.pptVIP

* 产业变革把握结构性机会 ——通信行业2012年度投资策略 移动互联网：通信产业链从封闭走向开放 运营商困境：管道化和产业链变革下的发展瓶颈 通信设备商：短看资本开支，长看转型 2012年国内通信投资展望 2012年投资思路：把握结构性机会 重点推荐关注：三个细分领域的结构性机会 目录 移动互联网：通信产业链从封闭走向开放 终端 运行系统 门户 运营商 内容 移动 梦网 Orange World 封闭——传统通信产业链生态：价值链固定、运营商牢牢把控终端用户 开放——移动互联网产业链生态：价值链不固定、竞争手机用户控制权 内容应用 平台 终端 网络管道 云服务 运营商困境：产业链变革下的管道化和发展瓶颈 困境-管道化：开放化的移动互联网产业链，数据业务收入增速远低于流量增速，数据业务盈利贡献能力取决于单位流量增加成本下降和价格下降间的赛跑，这也倒逼更经济化的无线接入技术投资。 　 　 2008 2009 2010 2011E 中国联通 营收增长率 （重组 网通） 3.93% 11.50% 25.23% EBITDA增长率 -10.21% -1.08% 6.84% 中国电信 营收增长率 5.27% 12.86% 5.34% 11.69% EBITDA增长率 -0.10% -4.37% 7.75% 6.08% 中国移动 营收增长率 15.42% 9.55% 7.50% 8.84%