公司金融——Ch22期权与公司理财-精品.pptVIP

Black-Scholes 模型 请找出行使价格为$150 的Microsoft 六个月的买入期权的价值。 Microsoft 公司股票的目前价值为$160 利率 r = 5%. 期权到期日为 6 个月(半年). 原生资产的波动率为每年30% 。 在我们开始之前,注意期权的内在价值为$10—我们的回答必须至少达到该金额。 Black-Scholes 模型 然后, 计算 d1 和 d2 Black-Scholes 模型 N(d1) = N(0.52815) = 0.7013 N(d2) = N(0.31602) = 0.62401 设 S = $50, X = $45, T = 6 月, r = 10%, 和 ? = 28%, 计算买入期权与卖出期权的价值。 从正态分布表中，可查到, N(d1) = 0.812 和N(d2) = 0.754 另一个Black-Scholes 模型举例 22.9 Stocks and Bonds as Options 负债的股东权益是一种看涨期权 原生资产包含了公司的资产。 敲定价格是债券的偿付额。 如果他们的负债到期了, 公司资产的价值大于负债的价值，股东就拥有实值的看涨期权, 他们将对债券持有者作出偿付，“购入”公司的资产。 如果在债务到期时，股东有虚值看涨期权时，他们就会选择对债券持有者违约(如股东宣布破产) 并让看涨期权作废。 22.9