财务管理6 中科大 许立新教授.pptVIP

第六章 企业筹资概述 第一节 什么样的企业需要融资 一、杜邦分析法 净资产收益率(ROE)指标的分解: 案例一：沃尔玛08和09年的比较 分解： 案例二: 09年沃尔玛和合肥百大的比较 案例三: 08年跨行业比较 单位:百万元 二、企业增长分析 可持续增长率（Sustainable Growth Rate）：是指公司在保持目前的财务比率，无需发行新股的情形下所能达到的销售增长率，即自由融资需求为零时的销售增长率。 从价值创造的角度出发，财务比率分析的逻辑起点是公司的盈利能力和可持续增长能力。 举例： 前例中，若贵州茅台2008年的股利支付率为70%。 则：可持续增长率=（1-70%）×34.8% =10.44% 含义是: 2008年,贵州茅台以现有的资源实现了股东权益10.44%的增长,下一年如果销售利润率资产周转率负债比率股利支付率保持不变,以现有的资源能继续实现10.44%的销售和权益增长,不需要再融资.但如下一年的实际增长率超过10.44%或其他相关指标发生变化,则企业可能会有再融资的需求. 企业增长与融资的关系 第二节 资金需要量的预测 　　 销售百分比法是根据资产负债表和损益表中有关项目与销