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目 录
摘 要……………………………………………………………………………………。I
Abstract………．…．……．…．…．……．……．…．…．…………．………．．．．………．…．……．…………．……．．…．III
第1章总论……………………………………………………………………………．．1
1．1研究问题及背景…………………………………………………………………1
1．2研究目的及意义…………………………………………………………………3
1．3研究内容及方法…………………………………………………………………3
第2章理论基础与文献综述…………………………………………………………．5
2．1资本资产定价模型………………………………………………………………5
2．1．1资本资产定价模型的前提假设……………………………………………．．5
2．1．2资本资产定价模型的理论推导……………………………………………．．6
2．1．3资本资产定价模型实证检验的文献综述…………………………………．．9
2．2
．2．2．1
2．2．2三因子模型的实证文献综述………………………………………………13
2．3引入流动性的资本资产定价模型……………………………………………。14
2．3．1引入流动性风险的理论模趔………………………………………………．14
2．3．2流动性风险与资产定价的实证分析文献综述……………………………17
第3章实证分析框架…………………………………………………………………19
3．1样本选取………………………………………………………………………。19
3．2指标构建………………………………………………………………………．．20
3．2．1无风险利率的选择…………………………………………………………20
3．2．2
ME和BE／ME指标…………………………………………………………．20
3．2．3流动性测度…………………………………………………………………．2l
3．2．4市场或组合月度收益率与非流动性因子的构建…………………………22
3．2．5
3．2．6未预期到的非流动性因子…………………………………………………．23
3．3模型设定………………………………………………………………………．．25
3．3．1时间序列模型………………………………………………………………．．25
3．3．2横截面模型…………………………………………………………………26
第4章资产定价模型的时间序列分析………………………………………………29
4．1数据描述性统计分析…………………………………………………………．．29
4．1．1组合月收益率描述性统计…………………………………………………29
4．1．2因子相关性分析……………………………………………………………29
4．2资本资产定价模型(CAPM)时间序列分析……………………………………31
4．3Fama．French三因子时间序列分析……………………………………………34
4．4加入流动性的四因子模型时间序列分析………………………………………37
第5章资产定价模型的横截面分析………………………………………………．．41
5．1数据描述性统计…………………………………………………………………4l
5．1．1流动性水平和流动性风险描述性统计分析………………………………．4l
5．1．2风险因子相关性分析………………………………………………………43
5．2
LA．CAPM模型的横截面分析…………………………………………………．43
第6章研究结论与展望………………………………………………………………47
6．1结论及对策………………………………………………………………………．47
6．1．1研究结论……………………………………………………………………47
6．1．2对策建议……………………………………………………………………．．48
6．2未来力‘向………………………………………………………………………
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