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投资与理财论文投资与理财的论文关于投资理财的论文： 金融发展、融资约束与企业投资的实证研究 [摘要]本文旨在剖析宏观金融发展对微观经济实体融资约束的影响，从而为金融发展对经济增长的促进作用提供微观证据。基于2001—2006年中国制造业上市公司的研究样本，实证研究发现：①我国上市公司投资和现金流高度敏感，存在着明显的融资约束现象；②金融发展显著地缓解了企业的融资约束，金融发展程度比较高的地区上市公司融资约束显著低于金融发展较弱的地区；③国有上市公司受到的融资约束比民营上市公司小，但随着金融发展水平的提高，民营上市公司的融资约束较国有上市公司得到更加明显的缓解。 [关键词]金融发展；融资约束；企业投资；投资—现金流敏感性 一、引言 改革开放30多年，中国的经济保持快速稳定增长，国内生产总值由1978年的1473亿美元增长至2009年的49093亿美元。在我国经济高速增长的基础上，我国政治环境保持稳定，人民生活水平不断提高。由于经济增长的这种效应，其影响因素历来为各国学者所关注。金融市场在改革开放后，经过渐进式的改革，相比经济增长同样取得了长足的发展，具体体现在金融资源的持续增多，金融结构的不断优化以及金融市场化水平的显著提高上，其对于经济增长的作用也日益明显。 关于金融发展与经济增长关系的争论早已有之，早期的经济学家将研究的重点放在货币的中性与非中性的问题上。中性论者认为金融货币仅仅