第三讲期望效用理论.pptVIP

例：有一种彩票，获得900元的概率是20%，获得100元的概率是80%。如某人的效用函数形式为U= ，问该消费者愿出多少钱去买这种彩票？风险贴水ρ的值是多少？ 解：∵U（CE）=0.2U(900)+0.8U(100)=14 ∴ =14 CE=196 故他对彩票的最高出价是196元，风险贴水ρ： 0.2×900+0.8×100-ρ=196 ∴ρ=64 2.风险厌恶系数 对于风险很小的公平博彩行为，也即预期收益为0且预期收益的方差很小的博彩行为，如果效用函数是二次连续可微的，我们可对 等式的两边在W做泰勒级数展开: 这里，Re为高阶余项，由于是风险很小的公平博彩，所以，Re可省略。由此，我们可以得到 可得： 上式的右边由两个部分构成： 是体现个体偏好的因素，而Var(ε)则是公平博彩随机收益的方差，体现不确定性风险。 I3 I2 I1 O N B H A 将随具体博彩的ε因素除去，留下仅反映个体主观因素的部分，我们可以得到一个比风险溢价更为一般的风险厌恶测度指标： 经济学家普拉特（Pratt,1964）和阿罗（