第章短期筹资管理.ppt

短期筹资的分类： 以应付金额是否确定为标准 应付金额确定的短期负债是指那些根据合同或法律规定，到期必须偿付，并有确定金额的短期负债，如短期借款、应付票据、应付账款等。 应付金额不确定的短期负债是指那些要根据公司生产经营状况，到一定时期才能确定的短期负债或应付金额需要估计的短期负债，如应交税金、应付股利等 以短期负债的形成情况为标准 自然性短期负债是指产生于公司正常的持续经营活动中，不需要正式安排，由于结算程序的原因自然形成的那部分短期负债。如商业信用、应付工资、应交税金等。 临时性短期负债是因为临时的资金需求而发生的负债，由财务人员根据公司对短期资金的需求情况，通过人为安排形成，如短期银行借款等。 （1）公司采用宽松的短期资产持有政策 宽松的短期资产持有政策：风险小、盈利能力低 使用不同的短期筹资政策与之配合会产生不同的效果： 采用配合型短期筹资政策（风险和报酬平衡），总体来说仍然是风险小、报酬低； 采用激进型短期筹资政策（风险大、报酬高），总体的报酬和风险基本均衡； 采用稳健型短期筹资政策（风险小、报酬低），总体来说风险更小、报酬更低。 （2）公司采用适中的短期资产持有政策 适中的短期资产持有政策：风险和报酬适中 使用不同的短期筹资政策与之配合会产生不同的效果： 采用配合型短期筹资政策（风险和报酬平衡），总体来说风险和报酬处于一个平均水平； 采用激进型短期筹资政策（风险大、报酬高），提高报酬和风险； 采用稳健型短期筹资政策（风险小、报酬低），降低风险和报酬。 （3）公司采用紧缩的短期资产持有政策 紧缩的短期资产持有政策：风险高、盈利能力强 使用不同的短期筹资政策与之配合会产生不同的效果： 采用配合型短期筹资政策（风险和报酬平衡），总体来说仍然是风险大、报酬高； 采用激进型短期筹资政策（风险大、报酬高），总体的报酬更高，风险更大； 采用稳健型短期筹资政策（风险小、报酬低），总体来说产生平衡效应。 (2)延期付款，但不提供现金折扣 在这种信用条件下，卖方允许买方在交易发生后一定时期内按发票面额支付货款，如“net 45”，是指在45天内按发票金额付款。这种条件下的信用期间一般为30天～60天，但有些季节性的生产企业可能为其顾客提供更长的信用期间。在这种情况下，买卖双方存在商业信用，买方可因延期付款而取得资金来源。 享受现金折扣的决策 （1）如果同期借款利率低于商业信用筹资机会成本，则可借入款项支付货款，享受现金折扣，避免筹资成本。 （2）如果同期投资收益率高于商业信用筹资机会成本，则可考虑放弃现金折扣去获得更高的收益。 （3）如果企业无力在现金折扣期甚至信用期内支付货款而需要延展付款期，则需在随着实际享受信用期延长而降低的放弃现金折扣成本与信用地位下降而带来的隐含机会成本之间进行权衡。 练习： 某公司以“2/10，N/40”的条件购入材料100万元。 （1）若该公司在第10天内付款，则信用额为多少？ （2）若放弃现金折扣，则资本成本率为多少？ （3）若现金折扣为3%，则放弃现金折扣成本为多少？ （4）若信用期为30天，则放弃现金折扣成本为多少？ （5）若公司推迟到第60天付款，则放弃现金折扣成本为多少？ 【例10-6】某公司某年预计支付增值税金额为180000元，每月上缴一次，现按平均占用天数计算的应付税金筹资额如下： 【例10-7】续前例，假定增值税按规定在次月5日缴纳，现按经常占用天数计算的资金占用额如下： 1. 信用借款 信用借款又称无担保借款，是指不用保证人担保或没有财产作抵押，仅凭借款人的信用而取得的借款。 （1）信用额度借款 ①信用额度的期限：一般一年建立一次 ②信用额度的数量：规定银行能贷款给企业的最高限额。 如：信用额度1200万，企业已经从该银行借入的尚未归还的金额已达1000万，则，企业最多还能借200万。 ③应支付的利率和其他一些条款 （2）循环协议借款（周转信贷协议） 循环协议借款是一种特殊的信用额度借款，企业和银行之间协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款，再借款、再还款，不停地周转使用。 两者的区别： ①持续时间不同。信用额度借款有效期一般为一年，循环协议借款可超过1年。 ②法律约束力不同。信用额度一般不具有法律的约束力，循环协议借款具有法律约束力，银行要承担限额内的贷款义务。 ③费用支付不同。企业采用循环协议借款，除支付利息外，还要支付协议费，协议费是对循环贷款限额中未使用的部分收取。信用额度一般无须支付协议费。 2. 担保借款 担保借款是指有一定的保证人担保或利用一定的财产作抵押或质押而取得的借款。担保借款又分为以下三类： (1)保证借款。保证借款是指按《中华人民共和国担保法》规定的保证方式以第三人承诺在借款人不能偿还借款时，按约定承担一般保证责任或连带责任而