财务管理-基本观念.ppt

某公司正在考虑以下三个投资项目，其中A和B是两只不同公司的股票，而C项目是投资于一家新成立的高科技公司，预测的未来可能的收益率情况如下,哪个投资项目比较好？ 任务2 风险衡量指标计算应用 实训任务 1 经济形势 概率 A收益率 B收益率 C收益率 很不好 0.1 －22％ －10％ －100％ 不太好 0.2 －2％ 0 －10％ 正常 0.4 20％ 7％ 10％ 比较好 0.2 35％ 30％ 40％ 很好 0.1 50％ 45％ 120％ A＝17.4%； B＝12.3%； C＝12% A＝20.03%； B＝16.15% A＝1.15； B＝1.31 根据预期收益率和收益率的变动范围，B和C两个项目有几乎相同的平均收益率，而B的风险却比C的风险小很多。根据标准离差率的计算，A的风险却小于B。 预期收益率： 标准差： 标准离差率： 参 考 答 案 任务2 风险衡量指标计算应用 任务2 风险衡量指标计算应用 授课内容总结 1、风险的概念 2、风险的类别 3、风险报酬率 4、风险的衡量 风险决策习题 目前市场是有35%的可能为良好，45%的可能为一般，20%的可能为较差。企业面临两个投资方案的选择，甲方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有120万元、60万元和-20万元的投资收益；乙方案在市场状况良好、一般和较差的情况下分别有100万元、65万元和-15万元的投资收益。用风险收益均衡原则决策企业该选择和何种投资方案。 答：甲投资方案:期望值=120×35%+60×45%+（-20）×20%=65（万元）方差 =（120–65）^2 ×35%+(60-65)^2 ×45% +(-20–65)^2×20%=2515(万元)标准离差=(2515)^1/2= 50.15 （万元）标准离差率= 2515 / 65=0.77乙投资方案：期望值= 100×35%+65×45%+（-15）×20%=61.25(万元)方差=(100- 61.25 )^2 ×35%+（65-61.25）^2 ×45%+(-15-61.25)^2 × 20%=1694.69(万元)标准离差=（ 1694.69）^1/2 = 41.17(万元) 标准离差率=41.17/61.25 = 0.67决策：在两个投资方案的期望值不相同的情况下，甲方案的标准离差率大，投资风险大，乙方案标准离差率小，风险小，可选用乙投资方案。（甲：65万元 50.15万元 0.77 乙：61.75万元 41.17万元 0.6721） 参考答案 活动5计算递延年金的终值和现值 在本例中，m＝3，n＝9，则计算如下： P＝100×(P/A，10％，9－3) (P/F，10％，3) ＝100×4.355×0.751 ＝327（元） 或者： P＝100×[(P/A，10％，9)－(P/A，10％，3)] ＝100×（5.759－2.487） ＝327（元） 1、某债券本息支付方式为从第4年末到第10年末每年末支付1000元，假设年利率为8%，该债券的现值为多少？ 递延年金现值计算习题 1: P＝1000×(P/A，8％，10－3) (P/F，8％，3) ＝4133（元） 2：P＝1000×[(P/A，8％，10)－(P/A，8％，3)] ＝ 4133 （元） 活动6 计算永续年金的现值 是指无限期等额收付的特种年金，亦可视为普通年金的特殊形式。由于永续年金的期限趋于无穷，所以，永续年金没有终值，只有现值。 永续年金 活动6 计算永续年金的现值 某高校拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发10 000元奖金。若利率为10％，则现在应存入银行多少钱？ P＝10 000×(1/10％) ＝100 000（元） 结果 总结递延年金及永续年金的公式 递延年金 永续年金 和普通年金终值计算相同 无终值 关于年金n、i的计算 ——内插法的应用（自学） 利率的计算 例题1 某投资项目每年有2万元的投资收益,投资期限为10年,最后一年一次回收资金36万元,则该投资项目的回报率为多少? 答: F/A=36/2=18 用内插法计算,列出等比例式: (i-12%)/(18-17.549)=(14%-12%)/(19.337-17.549) i=12.50% 关于年金n、i的计算 ——内插法的应用（自学） 期限的计算 例: 某投资项目目前投资40万元,计划每年有8万元的收益,在资金成本率为8%的条件下,投资回收期为多少年? 答: P/A=40/8=5 用内插法计