人民币汇率形成机制的现存问题改革内容及路径.pptVIP

现行改革模式 路径模式的选择 中度与中深度之间路径阶段：2009年至今，学界基本认为人民币要改变单边升值的现状转为双向波动。由于汇率的改革滞后，导致当前经济体系和金融系统的自我改革动力不足，从而破坏人民币汇率正常的改革路径，引发内外部失衡，加剧宏观调控难度。（这个时期的主要矛盾）。 但目前中国的经济总量规模巨大，外汇储备规模世界第一，维护汇率稳定的能力较强。此时金融改革需要加快步伐，而人民币汇率应该改变过去缓慢步伐，汇率在向双边浮动的同时，央行应该适当在一定目标区间内放开汇率的弹性，引导汇率波动，向着中深度推进。 第一 人民币汇率政策的目标和需要监测的指标 路径模式选择 媒体终于要回归常态了，享受超额利润的红利期应该要结束了。 人民币汇率政策的目标和需要监测的指标 理由 指标 保持内外部均衡 宏观稳定、经济增长、收入分配 均衡汇率 降低汇率波动、维护金融安全 害怕过度浮动 人民币和美元双边汇率 保持出口竞争力 出口导向、利用外资的发展战略 实际有效汇率 人民币汇率形成机制的 现存问题、改革内容及路径 组员：李湘峰 周璇 胡炬 黎菁华 人民币汇率形成机制的演变 人民币汇率形成机制的现状 现行人民币汇率形成机制的问题 人民币汇率形成机制的改革内容 人民币汇率形成机制的改革路径 目录 Part 1 汇率机制演变 ┌ ┘ 单一浮动汇率制 人民币汇率形成机制的演变 1949-1952 1953-1972 1981-1993 1994-2005 2005至今 单一固定汇率制 单一浮固定率制 “一篮子货币”计算的单一浮动汇率制 两个汇率双轨制时期 以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度 以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 1973-1980 人民币汇率的变动 1949—2005年人民币兑美元汇率 人民币汇率的变动 2005—2011人民币兑美元汇率 人民币汇率的变动 2011年到2012年人民币兑美元汇率 美元兑人民币交易价从原来的1美元兑8.2765元人民币调整为8.11元人民币，一次升值2% 人民币汇率形成机制的演变 2005年7月21日 2007年5月21日 2014年3月17日 单一固定汇率制 银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价日浮动幅度由3‰扩大至5‰ 银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5‰。扩大至1%，外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%。对银行结售汇综合头寸实行正负区间管理。在现有结售汇综合头寸上下限管理的基础上，将下限下调至零以下 银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，银行的现汇买卖差价与当日中间价之差由2%扩大到3%，人民币的波动幅度进一步扩大 2012年4月16日 Part 2 汇率机制现状 ┌ ┘ 第一 概况 人民币汇率形成机制的现状 人民币汇率形成机制的现状可以归结为：在中国人民银行公布的交易中间价为基础上，在企业、个人与银行之间形成一个二级外汇交易市场，可供企业、个人与银行在此进行交易，对应着有银行结售汇制度和银行挂牌汇率浮动管理区间；在银行之间或银行与中国人民银行之间形成了一个一级外汇交易市场，可供银行之间的交易清算服务以及中央银行的公开市场操作业务，对应着银行间市场撮合交易制度和银行间市场汇率浮动区间管理。 第二 各种制度结合 银行结售汇制度 银行挂牌汇率浮动区间管理 银行间市场撮合交易制度 银行间市场汇率浮动区间管理 银行结售汇头寸管理 中央银行外汇公开市场操作 人民币汇率形成机制的现状 Part 3 现存问题 ┌ ┘ 第一点 调整缺乏准确依据 现存问题 一方面中央银行与外汇指定银行之间存在着信息不对称导致中央银行无法获取准确定价所需要的完全信息；另一方面，由供求偏好变化而造成的汇率变动的不确定性导致中央银行管制定价的时间滞后，甚至发生判断错误。在信息不对称和存在不确定性的情况下，管制定价的中央银行无论采用何种方法，都难以计算出一个“出清”供给与需求均衡的汇率水平。 当中央银行管制定价无法确定均衡的汇率水平时，汇率水平的调整不得不主要依赖于经验以及有关黑市汇率水平、出口换汇成本等参考指标，使调整的准确性大为降低。 第二点 外汇交易环节存在着严格管制 现存问题 交易场所的管制 交易主体的管制 外汇头寸的管制 交易品种的管制 由于以上种种认为的管制，不但妨碍了我国即期外汇市场的发展，使得我国即期外汇市场发展相对落后，而且由于即期外汇市场的不成熟，使得我国外汇衍生品市场也难以得到发展。 第三点 价格浮动权限受中央银行的严格管制 现存问题 中国人民银行有权对汇率的形成逬行干预，中国人民银行在银行间外汇市场 通过公开市场操作，进行外汇的买卖，影响市场的外汇供