《2016年债券市场展望-080212》.pptVIP

2008年债券市场展望 固定收益部 钟鸣远（增强回报基金经理） 2008年2月13日 1、2008年物价前景判断 价格总水平显著上升是供求因素共同作用的结果，CPI继续上行风险较大。 国际农产品和原油等初级产品价格上涨、节能减排和资源价格改革力度加大都推动了价格总水平上升； 国内投资和出口增长持续偏快拉动了价格总水平上升； 居民通涨预期不断增强 07年货币供应量并未受到明显抑制，M2中未计入统计范围的货币规模较大，未来物价受货币因素刺激上涨的可能性较大 2008年债券市场判断 1、2008年物价前景判断 食品：趋势性上涨势头仍未结束 央行：农产品价格快速上涨是本轮物价持续走高的主要原因。尽管具体到不同品种，涨价原因各有不同，但总体上看，农产品价格已经进入持续稳定上涨通道。 1）国际农产品价格总体上呈现波动上升趋势；2）国内农产品价格处于补偿性上涨阶段；3）农产品供给价格弹性趋降，供需紧张状态将在较长时间内存在；4）农业生产成本提高；5）农产品适度涨价有利于提高农民收入， 非食品 原油、劳动力成本、资源价格改革、节能减排、淘汰落后产能等 非食品价格在近期有加速上升的势头 2008年债券市场判断 2、2008年物价前景判断 2008年CPI平均水平要高于2007年，估计超过5%的可能性较大； 但08年CPI的波动程度要低于07年，前5月很可能在6