《第11章布莱克-舒尔斯-默顿期权定价模型 》.pptVIP

南昌大学金融工程学多媒体课件 * 一、B-S-M期权的定价公式的精确度评价 1.精度问题：我们可以运用布莱克—舒尔斯期权定价公式计算出期权价格的理论值，然后与市场上的期权价格进行比较。实证研究显示： ⑴舒尔斯期权定价公式倾向于高估方差高的期权，低估方差低的期权。 ⑵高估实值期权的价格,低估虚值期权的价格 ⑶改变波动率的估计的方式会提高布莱克—舒尔斯期权定价公式在预测实际价格时的表现。 第四节、B-S-M期权的定价公式的精确度与拓展 南昌大学金融工程学多媒体课件 * 一、B-S-M期权的定价公式的精确度评价 2.原因分析：造成用B-S-M期权定价公式估计的期权价格与市场价格存在差异的原因主要有: ⑴计算错误； ⑵期权市场价格偏离均衡； ⑶使用的错误的参数； ⑷ B-S-M期权定价公式建立在众多假定的基础上。 第四节、B-S-M期权的定价公式的精确度与拓展 南昌大学金融工程学多媒体课件 * 二、B-S-M期权的定价公式的缺陷与拓展 ㈠无交易成本假设的放松 ㈡常数波动率假设的放松 ㈢参数假设的放松 ㈣资产价格连续变动假设的放松 第四节、B-S-M期权的定价公式的精确度与拓展 * (一)B-S-M微分方程的推导 从将式(11.12)和(11.13)代入式(11.15),可得： 由于式（11.6）中不