《第九章 风险风险、实物期权与资本预算》.pptVIP

风险分析、实物期权和资本预算 主要概念和方法 理解决策树 理解并能够应用情景和敏感性分析 理解盈亏平衡分析的各种形式 理解蒙特卡罗模拟 理解实物期权在资本预算中的重要意义 本章目录 9.1 决策树 9.2 敏感性分析，情景分析和盈亏平衡分析 9.3 蒙特卡罗模拟 9.4 实物期权 9.1 决策树 以图形的方式反映每期可供选择的行动以及每种行动可能的结果。 这种图形有助于确定最优的行动方案。 决策树的例子 斯图尔特药品公司 斯图尔特药品公司正在考虑投资研发一种治疗感冒的药品。 由生产、营销和工程部门的代表组成的计划小组认为，公司应该先进行开发和试销 。 最初的阶段将持续1年并耗资10亿美元。而且，计划小组相信，公司试销成功的可能性为60%。 如果最初的试销成功，公司能够进行大批量生产。此时，公司需要投资16亿美元，生产经营期为4年。 试销成功的NPV 试销失败的NPV 斯图尔特公司的决策树 试销的决策 先考虑第1阶段，这个阶段的决策就是：是否应该投资？ 第1期的预期收益： 9.2 敏感性，情景和盈亏平衡 每种方法都可以让我们了解NPV背后的真实情况 敏感性分析：斯图尔特公司 我们可以看到，NPV对销售收入十分敏感。在斯图尔特公司的例子中，销售收入下降14%，导致NPV下降61%。 情景分析：斯图尔特公司 情景分析是敏感性分析的一种变形。 例如，下面三种情景适用于斯图尔特公司的分析