《投资银行并购作业》.doc

投资银行理论与实务期末论文 简析并购带来的机遇与挑战 专业名称： 金融工程 班 级： 09级金融工程2班 学 号： 200910131060 学生姓名： 李思泽 指导教师： 马胜祥 完成时间： 2011年12月 简析并购带来的机遇与挑战 内容摘要 近年来，随着我国经济的飞速发展，我国企业纷纷推出国际化战略，吉利收购沃尔沃，是迄今为止我国汽车行业最重大的海外收购，海外并购机遇与风险并存，吉利集团收购沃尔沃，有利于本企业的发展壮大和国际化战略的顺利实施，但同时也要面对种种风险与挑战。在金融危机爆发以后，欧美各国复苏的步伐迟缓，而中国仍旧保持经济的快速增长，外资并购国内企业成为跨国公司占领中国市场和寻求发展的重要途径，家乐福并购保龙仓就是例证。现代企业制度是适应市场经济发展的企业制度，为了建立现代企业制度，保龙仓需要在产权、公司治理结构等方面做相应的调整。为了形成有效的公司治理结构，解决企业出资者行为不到位问题，保龙仓改革。但是，民营企业在发展过程中一是找不到合适的抵押品，向银行融资遇到很大阻碍；二是采用上市和发行债券的融资方式由于门槛条件高，难度更高。面对如此的局面，保龙仓要使其产权结构多元化，外资则是重要的现实来源。目前，跨国公司正在全球范围内进行新一轮战略性资源重组，这为我国引进优质的外国资本提供了千载难逢的机遇。因此，有利于保龙仓建立“产权清晰、责权明确、政企分开、科学管理”为特征的企业制度家乐福与保龙仓将通过股权合作形式组建全新合资公司——河北保龙仓家乐福商业有限公司，双方分别持股51%和49%，在资本、管理、资源、信息、配送等多方面进行深度合作。保龙仓现有的11家门店将由新成立的合资公司进行经营管理，11家门店将全部更名为“家乐福保龙仓”，而且，保龙仓所有的供应商和在河北的采购中心，都将全部保留并纳入家乐福体系。实际控股保龙仓后，家乐福在中国的门店由160家扩张到了家。家乐福以并购的方式进入河北市场，除了获得保龙仓原有的营销渠道等固有优势外，更重要的是，在经济全球化的今天，可以利用不同产品在不同国家和地区的生命周期的差异，进行多元化投资，投资区域多元化，投资行业多元化，达到分散风险的目的。同时，家乐福在中国选择适宜的目标市场，可以促使资源、技术、资金、人才、管理等在更大的范围流动，从而形成新的比较优势和更优化的资源配置，使生产要素的使用效率提高。对我国这样一个结构失衡现象突出,又处于经济结构转换升级的国家而言,并购后影响重组整合的方方面面问题，例如能否实现战略协同、组织结构设计是否合理、人力资源整合是否有效等，将直接决定兼并重组的成败。1、能否实现战略协同 　　企业如果没有在正确的指导下进行并购，不仅不可能取得兼并重组的成功,甚至会危及整个企业的生存和发展。企业应该根据自身的发展战略,确定合适的并购方式,以战略为标准选择目标企业,整合目标企业,管理经营目标企业,甚至必要时退出目标领域。我国很多企业的并购,有些并不是出于自身发展战略，或往往偏离了自身发展战略，在形形色色的认识下开展并购，要实现战略协同自然也就无从谈起。可以说,缺乏企业发展战略指导、不能实现战略协同的并购活动,往往是盲目和低效率的。只有在自身发展战略的指导下,并购计划才会符合企业的长远利益,才能促进企业长远的发展。 　 2、组织结构设计是否合理 　　并购企业只有选择合适的组织结构才能与其新战略进行匹配，重新设计能够适应新的发展战略所需要的组织结构，使得组织拥有实施战略所需的管理能力、技术优势、竞争力实现对合并后双方业务的有效管理。企业组织制度如何进行整合，取决于被并购企业的组织制度的优劣。如果原有企业的组织制度运行良好则应继续保持不变。改变企业的组织产生不必要的制度风险。对组织制度存在明显缺陷的企业实施并购后企业的经营决策和运作依托一定的制度来完成整合过程过长可能会导致各类负面情况。例如，在新的战略和组织结构不明朗的情况下，由于组织结构和权力、决策关系的潜在变化，运作过程中发生的问题不能及时解决，导致运作效率不能达到正常状态，关键人员流失或整体士气低下等。 　　、财务整合是否到位 　　财务具有信息功能并购方获取被并购方信息的重要途径控制被并购企业的重要手段。为了保证并购各方在财务上的稳定性及其在金融市场和产品市场上的形象，并购双方在财务制度上互相连通，在资金管理和使用上协调一致一般而言，并购双方的会计核算体系、定额体系、考核体系、财务制度等并不完全一致，而且并购双方在很多情况下财务目标也是不一致的，因此必须予以整合。　　　　、品牌整合成功与否 　　品牌整合是企业重组的延续，但又超越企业重组，成为决定企业重组成败的重要因素品牌整合步骤：第一，明确重组企业的品牌战略；第