企业价值评估 课件 徐爱农_ 8第八章 市场法新.pptVIP

第一节 市场法的基本原理 第二节 市场有效性分析 第三节 市场法中主要价格乘数的应用 第四节 参考企业比较法 第五节 并购案例比较法 第六节 市场法的适用性与局限性 第一节 市场法的基本原理 第一节 市场法的基本原理 一、市场法的思路 市场法也称为相对估价法（relative valuation），一是方法自身的特征外，二是与收益法的比较，把收益法看作是绝对评估方法 （一）市场法的理论基础 市场法的思路可用公式表示为： 即： 为价值乘数或价值比率 ，　　为价格乘数 根据评估对象的不同，价值（价格）乘数中分母所选用的经济变量会有所不同，如果评估股权资本的市场价值，通常所选用的经济变量有： （1）销售收入； （2）税前净利润； （3）税后净利润； （4）股东权益毛现金流（税后净利润加上非现金支出如折旧、摊销等）； （5）股东权益净现金流（毛现金流经过资本性支出、营运资本变化以及债务变化的调整）； （6）股东权益账面价值；等 如果是评估投入资本价值，则常用经济变量有： （1）销售收入； （2）毛利（主营业务收入减去主营业务成本）； （3）息税折旧及摊销前利润(EBITDA)； （4）息税前利润(EBIT)； （5）税后营业净利润（NOPAT，即EBIT减去以EBIT为基数的所得税）； （6）投入资本毛现金流（NOPAT加上非现金支出如折