上市公司收购及重大资产重组.ppt

* 管理层收购的披露要求 上市公司实行董事、监事、高级管理人员及员工收购的后续计划，包括是否将于近期提出利润分配方案等； 上市公司董事、监事、高级管理人员是否在其他公司任职、是否存在《公司法》第一百四十九条规定的情形； 上市公司董事、监事、高级管理人员最近3年是否有证券市场不良诚信记录情形； 上市公司是否已履行必要的批准程序； 上市公司董事会、监事会声明其已经履行诚信义务，有关本次管理层收购符合上市公司及其他股东的利益，不存在损害上市公司及其他股东权益的情形。 ? （4）间接收购 收购人虽不是上市公司的股东，但通过投资关系、协议、其他安排导致其拥有权益的股份达到或者超过一定比例。 与直接收购的披露原则和法定义务保持一致(Art56) 通过间接方式可支配表决权的股份达到或超过5%、但未超过30%的情形，按照有关权益披露的规定履行报告、公告义务 超过30%的，按照有关协议收购的规定履行法定义务 间接收购的特别要求(Art58,59,60) 实际控制人及受其支配的股东： 未配合上市公司履行披露义务，导致上市公司承担民事、行政责任的，公司有权对实际控制人起诉。 未履行报告、公告义务，上市公司知悉后立即公告；实际控制人仍未披露，上市公司董事会查询，报告监管部门；证监会责令改正，对实际控制人查处。 上市公司董事会的责任： 实际控制人未履行报告、公告义务，不配合，或者实际控制人存在禁止收购情形的，董事会应当拒绝接受实际控制人支配的股东提交的提案或临时议案，向监管部门报告 知悉未报告，或未拒绝的，责令改正，相关董事为不适当人选 * 衰减原则(Art57) ：主要是对因投资关系形成多层控制结构下，基于重要性原则要求取得上市公司控制权的投资者履行报告、公告义务；反之，如不重要，则免于再向上追溯披露。 例如投资者收购母公司的控股权，母公司通过控股子公司持有上市公司10%的股份，该部分股份在子公司的资产和利润中所占比重不足30％，在此情形下，投资者收购母公司的主要目的并不是取得对上市公司10％的股份的支配权，因此，投资者可免于履行报告、公告义务。有关投资关系的变化情况可以通知上市公司，由上市公司披露。 * 30％以上间接收购和直接收购履行强制要约义务的对比 ? ? ? ? l 申请豁免 l 取消协议或协议收到 30 ％，改发部分 要约 l 未取得豁免， 30 日内发出全面要约 l 受让 30 ％，之后每年递增不超过２％ l 停止收购 直接收购 间接收购 l 申请豁免 l 公司股东将所持股份在 3 0日内减持 到 30 ％或 30 ％以下，改发部分要约 l 未取得豁免， 30 日内发出全面要约 l 停止收购 * (5) 定向发行取得公司控制权（16号准则） 披露时点：董事会决议之日起3日内，编制收购报告书 以现金认购的定向发行：说明取得本次发行新股的数量和比例、发行价格和定价依据、支付条件和支付方式、已履行及尚未履行的批准程序、转让限制或承诺、与上市公司之间的其他安排 以非现金资产认购的定向发行：还应当披露非现金资产最近2年经审计的财务会计报告，或资产评估报告 * 5、被收购公司董事会的责任 公平对待所有收购人(Art8) 不得利用公司资源对收购人提供财务资助 控股股东欠款或者违规担保的，董事会应当及时披露，采取有效措施维护公司利益(Art53) 协议收购(Art 52) 在过渡期间，来自收购人的董事不超过1/3，公司不得为收购人及关联企业提供担保；不得公开发行融资；不得进行重大资产重组和投资，但为挽救财务危机公司除外 间接收购(Art58,59,60)：见间接收购对董事会的具体要求 * 5、公司董事会的责任 要约收购(Art32,33,34)： 董事会对收购人主体资格、资信情况和收购意图进行调查，聘请独立财务顾问提出专业意见，对股东是否接受要约提出建议（公告要约报告书20日内） 要约条件发生重大变更，提出补充意见（3个工作日内） 要约收购期间，董事不得辞职 自提示性公告到要约期满，除正常经营或执行股东大会已作出的决议外，未经股东大会批准，不得处置公司资产、对外投资、调整公司主营、担保、贷款等对公司资产、负债、权益或者经营成果造成重大影响 * 董事会反收购措施与诚信义务的平衡(Art8,80) 董事会针对收购所做决策和采取的措施，应当有利于上市公司和股东的利益，而不是其自身利益 不得滥用职权对收购设置不适当的障碍，例如： 金降落伞计划 焦土措施：举债购买公司不需要的业务、出售公司具有持续盈利能力的业务 公司章程中设置不当反收购条款： 设置超过《公司法》关于董事会、股东大会决议通过的比例； 1/2、2/3