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股票期权激励对上市公司股价影响 ——基于事件研究法的实证分析 摘要：股票期权激励机制作为公司治理机制因素之一，近年来日益受到市场各界的关注。总的说来，股票期权激励机制对上市公司主要有两方面的影响因素：一是基于委托——代理理论，公司施行股权激励有利于降低或细化公司董事会和经理层之间由于两权分离所给公司带来的目标不一致性；二是公司采取股票期权激励对上市公司股票价格的影响，进而影响公司的价值。本文将对第二个影响因素作出具体的实证分析。 股票期权激励的内涵及上市公司采取股票期权激励的目的 （一）、股票期权激励的内涵 所谓股票期权激励制度，是指公司给予企业家在一定期限内按照某个既定价格购买一定数量的本公司股票的权利，通过企业家取得该股权的代价与资本市场上该股权的价格差形成的一种对企业家报酬的补充。股票期权激励将“报酬激励”与“所有权激励”巧妙地结合在一起，一方面对企业家而言，使得企业家的长期行为和利益与企业所有者利益休戚相关，并且使得企业家成为企业的所有者之一，拥有部分所有权；另一方面对企业而言，至少有以下几点好处：一是企业形成开放式股权结构，可以不断吸引和稳定优秀管理人才；二是企业家的股票期权收入由证券市场提供，可以减轻企业支付现金报酬的负担，节省大量营运资金，使企业在不支付资金情况下实现对企业家的激励；三是