价值管理-财务管理基本价值观念教材.pptVIP

第2章 财务管理基本价值观念 2.1 利率概论 2.2 货币的时间价值 2.2.4 货币时间价值的作用 2.2.5 货币时间价值的计算 2.3 投资的风险价值 风险包括危险（负效应）和机会（正效应） 保险活动是针对危险的后果提供经济保障的一种财务转移机制 2.4 资本市场均衡模型 分析： 2.4.2 套利定价理论（APT） 案例分析 本章小结 货币的时间价值和投资的风险价值，是企业财务活动中客观存在的经济现象，也是进行财务管理必须树立的价值观念。为了衡量公司的价值，必须使用时间价值的概念把项目未来的成本和收益都以现值表示。由于投资的项目充满风险和不确定性，还必须研究风险与收益之间的均衡关系。不充分考虑风险因素，将无法正确评价公司价值的大小，进而影响公司理财决策的正确性。 可分散风险可通过证券组合来消减。不可分散风险的程度通常用β系数来计量。资本资产定价模型的提出是财务学形成和发展中最重要的里程碑。它第一次使人们可以量化市场的风险程度，并且能够对风险进行具体定价。该模型的研究对象是充分组合情况下风险与要求的收益率之间的均衡关系 作业2 某企业拟购买大型设备，价值为500万元，有二种付款方式可供选择：①一次性付款，优惠12％；②分期付款，则不享受优惠，首次支付必须达到40％，第1年末付30％，第2年末付20％，第3年末付10％。假若企业购买设备所用资金是自有资金，自有资金的机会成本为10％，问应选择哪种付款方式?又假若企业用借款资金购买设备，借款的利率为16%，则应选择哪种付款方式? 作业3 某公司欲引进一项专利，对方提出有两种付款方式可供选择。一种是：一笔总算售价25万美元，一次支付；另一种是：总算与提成相结合，其具体条件是，签约时付费5万元，2年后建成投产后，按产品每年销售收入60万元的6%提成(从第3年末到第12年末)。若资金利率为10%，问从经济角度该公司应选择哪种付款方式？ （2）计算投资火锅连锁店方案的标准离差率（V）： （3）导入风险系数，计算该方案的预期风险价值： 预期风险报酬率=0.6×21.31%=12.79% To Top 评价：由于预期的风险报酬率（12.79%）与预期的风险报酬额（252.791万元）均远远低于要求的风险报酬率（20.67%）与要求的风险报酬额（310.02（万元），说明创办火锅连锁店投资方案所冒的风险较小，从财务角度看是可行的。 （4）计算该方案要求的风险价值： To Top To Top ④ 年资本回收额的计算（已知年金现值P，求年金A） 年资本回收额是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。 计算公式为： 式中的分式 称作“资本回收系数”， 记为（A/P，i，n），上式也可写作： A=P×（A/P，i，n） 即：资本回收额=年金现值×资本回收系数 To Top （4）即付年金的计算 即付年金，也称先付年金，即在每期期初收到或付出的年金。 ① 即付年金终值的计算 计算公式如下： ? F=A×（F/A，i，n）×（1+i） 即：即付年金终值=年金×普通年金终值系数×（1+ i） 或： F=A×[（F/A，i，n+1）-1] 即：即付年金终值=年金×即付年金终值系数 To Top ② 即付年金现值的计算 计算公式如下： P=A×（P/A，i，n）×（1+i） 即：即付年金现值=年金×普通年金现值系数×（1+ i）? 或： P=A×[（P/A，i，n -1）+1] 即：即付年金现值=年金×即付年金现值系数 To Top （5）永续年金的计算 永续年金，即无限期等额收入或付出的年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。 计算公式： 当n→∞时，（1+i）-n的极限为零，故上式可写成： To Top （6）递延年金的计算 递延年金，即第一次收入或付出发生在第二期或第二期以后的年金。 计算方法有三种： P=A×[（P/A，i，m + n）-（P/A，i，m）] P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m） P=A×（F/A，i，n）×（P/F，i，m + n） To Top 2. 贴现率和期数的推算 为了求贴现率和期数，首先就要根据已知的终值和现值求出换算系数。 根据公式：F=P×（F/P，i，n） 得到： F÷P=（F/P，i，n） 即将终值除以现值得到终值系数。 同理，我们可得到：P÷F=（P/F，i，n） F÷A=（F/A，i，n）