价值管理-财务管理的价值观念讲义.pptVIP

解二：因为F=P X（1+ni）， 所以15938=10000 X（1+8i） i=（15938/10000 — 1）/ 8 =0.07425（7.425%） 解三：PV=FV×（1+i）-n=35×(P/F,5%,5) =35×0.7835=27.4225万元 （补充）例：证券市场现有三种债券面值都是1000元，若社会 平均收益率为3%，试根据三种债券的收益情况决定选择哪种债券。 （用现值法） （1）每年付息一次，票面利率5%，第三年归 还本金， （2）第三年末一次还本付息，票面利率5%，按单利计息。 （3）债券折价为900元，第三年末按面值1000元偿还，不计利息。 解：比较各方案的收益现值 （1）P=1000X5%X(P/A,3%,3)+1000X(P/F,3%,3) =50X2.829+1000X0.915=1056.45 收益现值:56.45元 （2）P=1000X(1+3X5%)X(P/F,3%,3) =1000X1.15X0.915=1052.25 收益现值:52.25元 （3）P=1000X(P/F,3%,3) =915 收益现值：15 元 例1：某住宅如出租，每月租金2000元，今有购房者想以期望报酬率5%（每年）买人此房，试估计该住宅的价值最多是多少？ 例2：有一套住宅现价为50万元，该房房东想以期望报酬率5%（每年）长期出租此房，要求该房月租金应为多少？ 例3：房贷50万元，年息5%, 分10年等额还清本息， 要求：（1）每月应付款多少？（2）十年共付利息多少？ 例4：该购房人打算用20年的租金偿还50万贷款,月租应为多少？ 例5：某上市公司股票预计每年收益率为每股0.60元，试计算当社会平均报酬率为4%、2%时该股票的价值。 答案: （1）PV0=A/i=2000x12/ 5%=480000元 （2） A=PV0X i=500000x5%/ 12=2083元/月 （3） A=50/(P/A,5%,10)=50/7.722 =6.475万元/年， 每月还款： 6.475/12=0.5396万元 十年利息共计：6.475X10-50=14.75万元 （4）A=50/ (P/A,5%,20)=50/12.462 =4.012万元/年 =0.3343万元/月 （5）PV=A/i=0.6/0.04=15元/股 PV=A/i=0.6/0.02=30元/股 四、时间价值计算中的几个特殊问题 （一）不等额现金流量现值的计算(p36例2-9) （二）年金和不等额现金流量混合的现值计算 （P36例2-10） （三）贴现率的计算 根据公式 P =F×( p/F,i,n ) PA =A×( p/A , i,n ) 上式中蓝字参数均已知,可通过查表求贴现率i 例1：直接通过查复利系 数表求i: p37 [例2-11] 例2：不能直接通过查复利系数表求i 则需加用插值法. 以年金现值系数为例P37例2-12 用以上公式可得： 第四节 计息期小于1年的利息率计算 方法一、计息期数和计息利率换算：教材p38 方法二、将名义利率换算为实效利率后再计息： 名义利率：银行等金融机构或国家公布的年利率 实际利率（有效利率）：将名义利率按不同计息期调整后的利率，即债权人实际得到的利率（若一年几次计息，则先要对名义利率i换算成实际利率r，再计息) 实际（实效）利率r = (1+i/m)m-1 第二节　　风险与风险报酬 一、风险报酬的相关概念 1、风险 广义：不确定性，狭义：不利趋势 2、通货膨胀　 物价上涨，货币（通货）贬值 第一节例题中的报酬率只考虑时间价值，没考虑这两因素 3、风险报酬：因存在投资