价值管理-财务管理的价值观念讲义2.pptVIP

财务管理 * （四）期间的推算 1、查表法 2、内插法 财务管理 * 课堂练习 1、有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备 的低2000元，但价格高于乙设备8000元。若资金成本为10%，甲设备的使用期应长于多少年，选用此设备才是有利的。 2、教材P240，T9 财务管理 * 三、风险价值 （一）基本概念 （二）风险程度的衡量 （三）风险报酬的估算 （四）风险管理的策略 财务管理 * （一）基本概念 1. 风险 财务管理中的风险是指预期财务结果的不确定性 财务管理 * （一）基本概念 2. 特征 客观性 可以利用风险的规律进行有效控制。（尽可能减少损失，但不能消除风险） 偶然性 风险具有不确定性 可测性 根据大量统计资料进行定量分析，用科学的方法估计和预测风险将带来的损失 财务管理 * （一）基本概念 3. 风险的分类 （1）按风险的起源与影响分 基本风险：投资者必须承担的，如自然灾害、战争、国家经济调控、经济衰退等 特定风险：由个别企业的特有事项造成的，如罢工、诉讼失败等 财务管理 * （一）基本概念 3. 风险的分类 （2）对于特定企业而言 经营风险：因为生产经营方面的原因而造成的，如原材料涨价、销售决策失误等 财务风险：由于借债给企业目标带来的不利影响的可能性，又称筹资风险 财务管理 * （一）基本概念 4. 风险价值 冒风险组织财务活动、处理财务关系而要求获得的超过资金时间价值的额外收益 风险价值可以用风险报酬额表示，也可以用风险报酬率表示，在财务管理中，通常用风险报酬率来衡量风险价值 财务管理 * （二）风险程度的衡量：期望值 1.期望值 期望值是根据方案在各种状况下的可能的报酬（报酬额或报酬率）及相应的概率计算的加权平均值 计算公式如下： 财务管理 * 式中： E：未来收益的期望值 X：随机事件 Xi：随机事件的第i种可能结果的收益额（率） Pi：第i种可能结果的概率 n：可能结果的个数 （二）风险程度的衡量：期望值 财务管理 * 作用： 反映预期的收益，不反映风险的大小 注意：两个项目预期收益相等时，并不说明两个项目是等同的。 （二）风险程度的衡量：期望值 财务管理 * 2. 标准离差 标准离差是反映不同风险条件下的报酬率与期望值（期望报酬率）之间的离散程度的一种量度，通常用б表示 计算公式如下： （二）风险程度的衡量：标准离差 财务管理 * （二）风险程度的衡量：标准离差 对于一个决策方案，标准离差越大，风险越大 对于两个或以上的决策方案，标准离差的大小并不能直接说明风险的大小 若两个方案的期望值相等，标准离差越大，风险越大；反之，标准离差越小，风险越小 若两个方案的期望值不等，应根据标准离差率来确定风险程度 财务管理 * （二）风险程度的衡量：标准离差率 3.标准离差率 也称变化系数 ，是标准离差与期望值的比值，用以表示投资项目未来报酬与期望报酬率的离散程度（即风险大小），通常用V表示 计算公式： 财务管理 * （二）风险程度的衡量：标准离差率 作用： 当期望值不同时 标准离差率越大，风险越大 标准离差率越小，风险越小 财务管理 * （三）风险报酬的估算 1.风险报酬 由于冒风险而可能获得的超过资金时间价值的额外收益 风险程度越大，投资者要求的风险报酬越高 计算通式： 风险收益率＝标准离差率×风险价值系数 财务管理 * （三）风险报酬的估算 2.必要报酬 无风险投资只能得到相当于资金时间价值的报酬 风险投资，不仅可以得到无风险收益率，还可能获得超过资金时间价值的额外收益 计算公式： 必要报酬率＝无风险收益率＋风险收益率 ＝无风险收益率＋标准离差率×风险价值系数 财务管理 * （三）风险报酬的估算 3.应注意的问题 上述计算风险报酬和必要报酬的通式并不意味着风险与报酬之间存在因果关系 并不是风险越大获得的实际报酬一定就会越高，而是说明进行高风险投资，应有更高的投资报酬来补偿风险可能带来的损失，否则，就不应该进行风险性投资 财务管理 * （三）风险报酬的估算 财务管理人员在进行财务决策时，必须极其慎重地在风险和报酬之间进行权衡，既不能害怕风险，坐失有利的投资机会，又不能不顾风险、盲目决策而给企业和社会造成巨大的损失 财务管理 * （三）风险报酬的估算 例：某公司拟将新开发的A产品投放市场，预计产品投放市 场后在不同状况下的收益和概率分布如下表： 1.00 合 计 0.2 0.6 0.2 60% 20% -5% 畅 销 一 般 滞 销 概 率 （Pi） 报酬率 （Xi） 市场预测情况