企业财务报告分析研究.ppt

求职应注意的礼仪 求职时最礼貌的修饰是淡妆 面试时最关键的神情是郑重 无论站还是坐，不能摇动和抖动 对话时目光不能游弋不定 要控制小动作 不要为掩饰紧张情绪而散淡 最优雅的礼仪修养是体现自然 以一种修养面对两种结果 必须首先学会面对的一种结果----被拒绝 仍然感谢这次机会，因为被拒绝是面试后的两种结果之一。 被拒绝是招聘单位对我们综合考虑的结果，因为我们最关心的是自己什么地方与用人要求不一致，而不仅仅是面试中的表现。 不要欺骗自己，说“我本来就不想去”等等。 认真考虑是否有必要再做努力。 必须学会欣然面对的一种结果----被接纳 以具体的形式感谢招聘单位的接纳，如邮件、短信 考虑怎样使自己的知识能力更适应工作需要 把走进工作岗位当作职业生涯的重要的第一步，认真思考如何为以后的发展开好头。 Thank you 现金流量表分析 经营现金流入和主营业务收入的关系 经营现金流出和主营业务成本的关系 经营现金对主营业务预测的作用 附注分析举例 中兴通讯公告改变会计政策 四川长虹2003年度报告就应收账款问题的回收进度等期后事项的说明 多家公司关于委托理财的说明 财务报表分析举例 资产质量 盈利能力 现金流量 融资偏好 营运资本管理效率 寻找适用的财务信息 成本与效益原则 分析的细节性要求 可理解性原则 分析方法和采用的指标 决策有用性原则 突出行业特点和分析对象特点 预测价值 对企业未来经营现金流的影响 百里挑一挑公司 行业龙头 业绩优秀 财务稳健 制度通透 这些远远不够 还需考虑以下问题 是否经历了行业低谷的考验 是否对企业未来发展抱有危机感并采取相应措施 如何匹配资产的流动性和盈利性的 未来融资计划和计划的资产负债率 公司治理是否完善 是否与股东和供应商、大客户之间有不恰当的资金往来，或存在过度依赖关系 是否友善处理投资者关系，尤其对中小投资人 注意财务报表之外的问题 外部融资环境变化 外部经营环境的变化 行业动态 会计和行业监管力度变化和内容切换 董事会考核公司业绩的标准 公司经营战略和战术的调整 财务指标概览 经营效率分析类 流动性分析类 营运资本分析 长期偿债能力类 盈利能力类 经营和财务杠杆类 存货周转率 经营周期估计 流动比率 负债比例 毛利率 经营杠杆OLE 应收账款周转率 现金周转周期估计 速动比率 利息保障倍数 营业利润率vs贡献毛利 财务杠杆FLE 应付账款周转率 现金比率 固定支出保障倍数 净利润率 总杠杆率 固定资产周转率 经营活动现金比率 资本支出比率 总资产报酬率 总资产周转率 极限生存时间 经营现金对负债比 净资产报酬率 指标反映行业特色和经济活动 盈利能力和经营活动效率的权衡 指标凸现行业特色 总杠杆率的权衡 经营杠杆和财务杠杆 贡献毛益/EBIT EBIT/净利润 讨论：如何区分总成本费用中的固定和变动部分？ 财务指标概览 资产负债表的结构指标 资产结构 负债结构 权益结构 利润表的结构指标 毛利率 营业利润率 EBIT率和EBITDA率 净利润率 财务指标的评价 便于不同规模的公司或同一公司在不同阶段比较风险和收益（按规模标准化） 假定分子和分母分别独立于企业规模 忽略成本性态 假定分子和分母之间的关系为线性 缺乏评判标准，好坏的评价取决于分析者的立场 分子分母为负值可能导致谬误 会计方法的选择至关重要 企业容易通过期末交易影响指标 财务报表分析的基本理论 投入和产出 投资报酬效率 营运资本管理 投入和产出 微观企业资源配置的问题 专注于某个行业 Vs 投资于多个行业 关于投入的衡量 关于产出的衡量 举例：万科企业 投入和产出 销售收入 流动资产 A B C 投资报酬效率 减少 增加 获利的机会增加 总资产报酬率举例 投资报酬效率 另一方面 现金 应收 帐款 存货 保持最低水平 保证最快变现 保持最低存量 催收 由于 降低了企业清偿到期债务的能力 严格控制采购 营运资本管理分析方法 流动比率的分析 营运资金余量 流动资产是越多越好吗？ 对冲法检验 营运资本管理 永久性营运资本： 满足企业长期最低需求的那部分流动资产； 临时性营运资本： 随季节需求而变化的流动资产 长期融资和短期融资的结合 对冲法（融资安排） 每项资产的变现日与相应负债到期日大致相同 对冲法之资产分布 长期资产 永久性营运资产 季节性营运资产 对冲法之融资分布 长期融资 长期融资 短期融资 风险与成本的权衡 短期 融资 保守型融资政策 长期融资 长期融资 风险与成本的权衡 短期 融资 攻击性的融资政策 长期融资 长期融资 中兴通讯的流动比率 中兴通讯的资产和融资结构 财务报表的服务对象 投资者和债权人 内部管理和绩效评估 竞争对手 监管机构 财务报表分析的作用 由上而下的分析方法