第章财务估计原理.ppt

第3章 财务估价原理 第1节 货币的时间价值 货币(钱Money or Currency)的概念 现钞 财富: 存量 收入: 流量 货币的时间价值 货币的时间价值：货币拥有者因放弃货币使用权而依其时间长短所获得的一种报酬。 借贷关系的产生是货币时间价值存在的前提。 货币时间价值可以用绝对数表示，如利息额；也可用相对数表示，如利率。 货币的时间价值 从相对数来看，货币时间价值是在不考虑通货膨胀和风险情况下的社会资金平均利润率。 通常银行用的贷款利率都是包含通货膨胀和风险的收益率。 单利计算 在单利法下，货币时间价值中的利息不再计息。 2008年1月1号你在银行存入1000元，银行1年期存款利率为2%。 1年后你在银行的存款共有多少钱？ 2年后你在银行的存款共有多少钱？ 单利计算 复利计算 在复利计算下，货币时间价值中的利息要在时间序列下计息。 2008年1月1号你在银行存入1000元，银行1年期存款利率为2%。 1年后你在银行的存款共有多少钱？ 2年后你在银行的存款共有多少钱？ 3年后的本利和是多少？ 复利计算 复利计算 复利终值(Future Value,FV) 复利终值 复利终值 复利现值 已经预计知道将来的资金FV , 求现在价值PV 复利现值（Present Value ,PV) 复利现值 复利现值 后付年金终值（普通年金终值） 已经知道每年年末有资金A, 求N个A的本利和 后付年金终值 后付年金终值 后付年金现值 已经知道未来N年内每年有资金A,求N个现值和 后付年金现值 后付年金现值 永续年金现值 永续年金现值 计息期短于一年的时间价值计算 计息期短于一年的时间价值计算 住房抵押贷款 住房抵押贷款 住房抵押贷款 住房抵押贷款 大学储备基金 大学助学贷款 大学助学贷款 大学助学贷款 大学助学贷款 增长年金 永续增长年金 第2节 债券估价 债券估价的通用模型 债券估计的标准形式 债券的估价 债券的估价 债券的估价 债券收益率的计算 票面收益率（息票率或名义收益率）：印制在债券票面上的固定利率。 债券收益率的计算 债券收益率的计算 债券收益率的计算 债券收益率的计算 债券收益率的计算 债券收益率的计算 第3节 股票估价 投资股票的收益 投资股票的收益 股票的股利折现估价模型 股票的股利折现估价模型 股票的股利折现估价模型 股票的股利折现估价模型 股票的股利折现估价模型 第4节 公司估价 资产价值 公司估价 公司估价：对公司整体内含价值进行评估。 公司可以看作是资产的一个集合或资产组合。 公司价值：资产组合所创造的预期现金流的现值之和。 还款期为120月(10年),则每月A=11,102 ,共还款=1,332,240 = 1,000,000 + 332,240 还款期为60月(5年),则每月A=19,332.8 共还款=1,159,968= 1,000,000 + 159,968 还款期为360月(30年),则每月A=5,995.5, 共还款=2,158,380=1,000,000 + 1,158,380 从你上小学1年级开始，你父母为你上大学准备储蓄基金。根据测算，你上大学4年需要160000元。则在银行存款利率为2%情况下，你父母每年年末需要存入多少钱才能满足大学需要？ FVA = A * FVIFA(2%, 12) 160,000 = A * 13.412 A = 11,930 我国大学已经开展大学助学贷款计划。上学期间，每年年初放款12000元，共计4年。假设学生毕业后，找到工作，贷款分6年偿还。贷款利率2%。则毕业工作后每年需要归还多少贷款？ 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A A A A B B B B B B 四年大学结束共计欠款多少？ FV =A(1+2%)4 + A(1+2%)3 + A(1+2%)2+A(1+2%) =A(1+2%)[(1+2%)3+(1+2%)2+(1+2%)+1] =A(1+2%)*FVIFA(2%,4) =12,000 * (1+2%)*4.122 =50,453.28 工作后每年归还多少钱？ 50,453.28 = B * PVIFA (2%,6 ) = B * 5.601 B = 9,008 每月归还款 = 9008/12 = 750 增长年金：以不变的增长率g增长的年金 若时间无限，则增长年金公式可以写成下列（假设k大于g） P：债券的价格； K：为同类债券市场的必要