第四章资本资产定价模型CAPM(金融数学李向科).pptVIP

第四章 资本资产定价模型CAPM 均值方差模型提出了的证券选择问题，解决了最优地持有有效证券组合，即在同等收益水平之下风险最小的证券组合 夏普等人在该模型基础上发展了经济含义 任何证券组合收益率与某个共同因素的关系 资产定价模型（CAPM） 第一节 传统标准CAPM的定价公式推导 一般所说的CAPM就是传统的标准的 在一定假设条件下成立 不“传统的标准的”CAPM，是对假设条件的一些放宽 本章主要介绍“传统的” CAPM的假设条件及其说明 根据“版本”不同，假设条件略有差异，但基本含义相同 本教材列举了9条假设 1．投资者仅依据投资收益率的均值和方差作决策，投资者永不满足 2．投资者对预期回报率、标准差和证券之间的协方差具有相同的理解。 3．单期（single period）投资 4．资产都无限可分，可以购买一个股份的任意比例的部分。市销的（Marketed），即，可以随意买入卖出 5．对卖空没有约束 6．存在无风险资产，可以以无风险利率贷出或借入任意数量的该种资产。利率对所有投资者相同 7．忽略税收和交易成本，信息是免费并可立即得到 8．没有通货膨胀和利率的变化 9．单个投资者不能通过其买卖行为影响资产价格，即完全竞争 假设条件的放宽问题 这些假设条件是标准的CAPM的假设 有一些明显与实际情况相违背 本章后面将讨论这些假设的放宽问题 用效用函数的方式等方式讨论更一般形