环境信息披露的市场反应的研究以沪市A股重污染企业为例.pdfVIP

摘 要 工业文明的发展加快了世界各国经济的增长速度，但也增加了自然资源的耗竭程 度，各种环境污染问题纷至沓来。其中就我国而言，从改革开放三十年来，工业化和 城镇化飞速发展，经济上取得了令世界瞩目的成就，平均国内生产总值增长率达到 9．83％，在全球206个国家和地区居于第二位。但是，与此同时，资源消耗强度与资 源短缺的矛盾以及大气、水污染日益加重的态势却不断困扰着各地区的经济发展和人 民生活健康。尽管政府部门提出了“绿色GDP、可持续发展”等环境保理念，出台了 一系列环境政策，相应也取得一些成效，但并没有从源头上解决环境污染问题。市场 经济的发展，促使企业以过度透支生态环境和自然资源为代价，追求超额经济利润， 从而引发大量的社会环境负外部性，但企业却并不承担负外部性产生的社会环境成本。 因而使环境问题更加严峻。为此，环境监管部门发布了《上市公司环境信息披露指南》， 并把重污染企业作为重点监管对象，来促进企业履行环境责任，加大环境信息披露力 度。本文在此基础上，试图从重污染公司本身、投资者及监管机构三个角度，探究污 染上市公司披露环境信息与资本市场的联系；投资者对上市公司披露的环境信息内容 的关注度；监管机构颁布的一系列环境政策和公布的环境信息披露指南的市场反应。 以此研究，希望能够为环境监管部门政策制定提供反馈和参考，引导和促进企业坚持 可持续发展理念，开展绿色生产、清洁生产，自觉履行环境责任，实现企业价值最大 化，引起投资者对上市公司环境信息的关注。 本文研究内容框架主要包括六章。第一章是文章的绪论部分。主要论述了研究背 景、选题意义、研究内容、研究方法及研究创新。第二章是有关环境信息披露及其市 场反应的相关国内外文献综述和研究理论基础。第三章通过手工收集沪市2407家污 染企业2009—2013年发布的社会责任报告、环境报告书、可持续发展报告，归类整理， 分环境信息披露数量、内容方面阐述企业环境信息披露现状，为实证研究提供基础。 第四章是本文的实证研究部分，首先在第三章样本公司基础上，确定其在2009年1 月1日一2014年7月31日披露的环境信息事件及其分类环境信息事件，以其在报告 日的股票收益率为研究对象，利用事件研究法，采用市场收益模型计算出平均异常收 益率、累计异常收益率，最后用SPSS统计技术进行实证检验，得出相关结论：沪市 A股重污染公司在公告日披露的正面环境信息事件对资本市场产生正面反应；披露的 负面环境信息事件对资本市场产生负面反应；披露的负面环境信息事件比正面环境信 息事件的市场反应更显著；强制披露的负面环境信息比自愿披露的环境信息市场反应 更显著。第五章是研究结论及政策建议。第六章是本文的结尾部分，包括研研究局限 及展望。 万方数据 总之，通过本文，笔者希望能够促进企业提高环境信息披露质量，自觉履行环境 责任，引起公众和投资者对上市公司环境信息披露的关注和监督，为环保机构制定环 境信息披露政策及企业优化环境信息披露制度提供参考，并为未来相关课题的进一步 研究做出些许贡献。 关键词：环境信息 披露 市场反应 预期收益率 异常收益率 Ⅱ 万方数据 苴都经进纽易太堂亟±堂位i金塞 !珏境信息披露的直垣厦廑班究洼 ．Abstract The ofIndusn．ialCiVilizationtheworldeconomic deVelopment speedsup growth， butitalsoincreasesthe ofnaturaI a kindsof depletion resources，asresult，all environmental