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2012 年 8 月 22 日 评级：中性 （首次评级） 传媒 公司半年报点评 证券研究报告 分析师 任文杰 S1080510120006 电 话： 0755 人民网(603000) 收入和利润率皆提高 邮 件： renwenjie@ 事件：人民网公布了 2012 年半年报。 交易数据 点评： 上一日交易日股价（元） 39.42 净利润增长高于收入增长 2012 年公司上半年实现营业收入 总市值（百万元） 10,897 2.92 亿元，同比增长 38.1%；归属于上市公司股东的净利润 6491 流通股本（百万股） 69 万元，同比增长 101.27%。每股收益 0.24 元，每股净资产 7.24 元。 流通股比率（% ） 25.00 毛利率同比提升 人民网的主营业务包括：互联网广告业务、信 资产负债表摘要（06/12 ） 息服务业务以及移动增值业务。上半年三项业务均取得了收入增长。 股东权益（百万元） 1,998 2012 年上半年毛利率为 59.39% ，比上年同期提高了 3.35 个百分点 每股净资产（元） 7.23 （2011 年全年为 60.8% ），得益于信息服务和移动增值服务的毛利 市净率（倍） 5.45 率比上年同期都有明显的提升。 资产负债率（% ） 7.71 广告价值持续提高 广告及宣传服务收入同比增长 18.35%至 公司与沪深 300 指数比较 1.54 亿元。公司上市后知名度进一步上升，公司推进了细分行业拓 人民网 沪深300 展、销售团队建设、代理渠道开发等重要举措，实现了互联网广告 0.36 业务的持续增长完成了全站广告资源的改版，广告效果得到优化， 0.25 所有主要行业的客户投放均呈现正增长。同时，凭借各地子、分公 0.14 司的不断壮大，地方频道广告业务持续较高速增长。 0.03 -0.08 网络舆情业务高增长 信息服务业务收入同比增长 64.1%至 -0.19 8435 万元。公司信息服务业务中的网络舆情业务收入增长最为显 04/12 05/12 06/12 07/12 著，公司升级并完善了舆情监测平台等线上系统，服务质量得到了 进一步提升。公司同时通过扩大营销网络，拓宽服务领域方式、拓 相关报告 展产品销售渠道。我们预计随着网络信息量迅猛增长以及新信息层 出不穷，我们预计网络舆情等信息服务收入将会是公司未来收入增 长的重要贡献点。 无线增值业务不断拓展新产品 移动增值业务收入同比增长 79.9%至 4506 万元。手机视频、手机报、手机游戏、手机阅读等移 动增值服务均已开始运营，手机人民网及手机客户端的广告收益也 因用户量的增加而不断增长，环球网的手机报收入因用户量的增加