黄金——真正的品之王.docVIP

原油通常被人们认为是商品之王，公认是全球交易量最大的商品。而黄金虽然仿佛很重要，但却被认为是一个小品种，交易量很小。事实真的是这样吗？ 　　全球黄金日均交易量远远高于商品之王——原油 　　当我们翻看COMEX黄金期货的数据，这个结论仿佛是对的。但是别忘了，黄金交易在全球相对分散，其中最为主要的是伦敦黄金市场而不是纽商所的 COMEX分部。伦敦黄金市场作为黄金场外交易市场垄断全球80％以上的实物黄金交易。其具体的日均交易量，我们可以在伦敦黄金市场的官方网站查到。伦敦 黄金市场所公布的数据为净黄金交易量，术语为“ounces transferred”，意为“转移盎司数”。这显然不是总的交易量。如果一名投资者今天卖出了100万盎司的黄金，同一天内他又再次买回了110万盎 司黄金。那么在这个例子中，实际发生的“转移盎司数”为10万盎司，也就是该投资者账户买卖黄金的净交易量。所以，伦敦黄金市场所公布的数据为每日实际所 有权发生转变的那部分黄金交易量。2010年6月份黄金净交易量约为2070万盎司，约合256亿美元。注意这不是2010年6月总的净交易量，而是该月 平均每日的交易量。 　　2008年，伦敦黄金市场平均每日的净交易量为2230万盎司，约合693吨黄金。2009年，伦敦黄金市场平均每日的净交易量为2044万盎 司，约合636吨黄金。这两年的日均净交易量还真是大得惊人，但是这还不是事实的全部。因为这只是所谓净交易量，那么真实的交易量究竟有多少呢？标准银行 的Jeffrey Rhodes在1997年曾经做过估算，他认为真实的交易量为净交易量的3到5倍。而伦敦黄金市场的首席执行官Stewart Murray在一封给欧盟委员会的信中提到真实的交易量大约为净交易量的5到9倍。 　　按照上述的估算，我们采取比较保守一点的数字4倍。这就意味着在2008年伦敦黄金市场的日平均交易量为8920万盎司，约合2774 吨，2009年为8176万盎司，约合2544吨。这个数字包含了黄金现货、黄金期权、远期、期权以及租借等的总量。那么黄金现货在其中的比例大约有多少 呢？根据国际清算银行1997年的年报，提到根据英格兰银行的调查报告，在伦敦黄金市场的交易中大部分为现货交易。所以，他推算至少有70％以上为现货交 易。如果按照这个标准来计算，每天在黄金市场的交易量大概为2008年2774吨×70％=1942吨，2009年2544吨×70％=1780吨。这个 数字超过了绝大多数人的想象，黄金的年矿产量也不过才2200吨。 　　在2009年，全球总的黄金矿产量为2554吨，回收黄金总量为1549吨，加起来一共也才4103吨而已。基本上两天的交易量就能顶得上一年 的黄金供应量了。根据伦敦富通银行主管Gerhard Schubert的估算，截至2008年全球平均每天至少90％的黄金交易量来自伦敦黄金市场。假设伦敦黄金市场每天的交易量为全球总交易量的91％，那 么在2008年全球每天总的黄金交易量为1942吨/91％=2134吨，按照900美元/盎司来计算的话，价值超过610亿美元。在2009年全球每天 总的黄金交易量为1780吨/91％=1956吨，按照1100美元/盎司来计算的话，价值超过690亿美元。同理，今年头七个月的平均日净交易量为 2212万盎司，合688吨。按照1200美元/盎司计算下来，全球每天黄金交易量超过810亿美元。 　　现在全球原油日均消费量约为8500万桶，如果77美元一桶来计算，那么全球每日的原油实物消费量约价值65亿美元。这意味着按照价值来计算， 单单伦敦黄金市场一天的交易量就约为全球原油消费量的近4倍。需要说明的是这一切的估算只是基于伦敦黄金市场的净交易量，即发生所有权转移的那部分黄金， 而不是总的交易量。按照前面的推算，全球每天黄金的交易量2008年为610亿美元，2009年为690亿美元，2010年810亿美元。根据今年的 NYMEX WTI原油的情况，6月到8月，交易量相对最不活跃，均值在535706手。4月到5月交易量最活跃，均值为746094手。2010年至今交易量的均值 为580237手。交易量的最高值出现在4月13日为1291760手。如果交易量的均值为580237手，油价77美元来计算，原油的日均交易量不到 450亿美元。一向被称为商品之王的原油，其日均交易量竟然不到黄金日均交易量的60％。 参与伦敦黄金市场的实物黄金总量巨大 　　一直以来，很多黄金投资者乃至黄金分析师都认为黄金市场其实是个小市场，但是经过前面一系列的数据推导，我们发现黄金市场不但不小，而且还有可 能是全球交易量最大的商品期货。黄金市场之所以给人以小市场的感觉，主要还是因为其年产量不过才2200吨左右，算起来不过是伦敦黄金市场大约一天的交易