2016年电大财务管理试卷及参考答案.doc

中央电大工商管理专业期末考试 财务管理试卷及参考答案 　　一、单项选择题 　　1．企业财务管理目标的最优表达是（　C　）。 　　　　A．利润最大化　　　　　　B．每股利润最大化 　　　　C．企业价值最大化　　　　D．资本利润最大化 　　2．A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（　A　）。 　　　　A．33.1　　B．31.3　　C．133.1　　D．13.31 　　3．假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，权益资本成本为15%，则普通股内在价值为（　B　）。 　　　　A．10.9　　　B．36　　　C．19.4　　　D．7 　　4．采用销售百分比率法预测资金需要时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（　D　）。 　　　　A．现金　　　　　　　　B．应付账款 　　　　C．存活　　　　　　　　D．公司债券 　　5．下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（　A　）。 　　　　A．增发普通股　　　　　　B．增发优先股 　　　　C．D．×100%＝55.67% 　　　　　　放弃1/20的现金折扣成本为： ×100%＝36.4% 　　　　　　均大于此时银行短期贷款利率15% 　　　　　　所以对公司最有利的付款日期为10天 　　　（2）如果短期投资报酬率为40%，大于36.4%的最低放弃现金折扣成本，公司可以放弃现金折扣成本，最有利的付款日期为30日。 　　2．某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8元，固定成本为40000元。已知公司资本总额为300000元，资产负债率为40%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为20000件，且公司处于免税期。 　　要求：（1）根据上述资料计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，息税前营业利润下降幅度时多少？ 　　（2）测算基期的财务杠杆系数。 　　（3）计算该公司的总杠杆系数。 　　解：（1）由公式DOL＝可得， 　　　　基期的经营杠杆系数为：DOL＝ 　　　　　　　　　　　　　　　　　＝2 　　　　基期息税前利润＝S－VC－F 　　　　　　　　　　　＝20000×（12－8）－40000 　　　　　　　　　　　＝40000 　　　　当销售量下降25%时， 　　　　息税前利润＝S－VC－F 　　　　　　　　　＝20000×（1－25%）×（12－8）－40000 　　　　　　　　　＝20000 　　　　下降的幅度为×100%＝50% 　　（2）基期的息税前利润EBIT＝20000×（12－8）－40000 　　　　　　　　　　　　　　　＝40000 　　　　 债务筹资的利息额I＝300000×40%×10% 　　　　　　　　　　　　　＝12000 　　　　 得：基期财务杠杆系数DFL＝ 　　　　　　　　　　　　　　　　　＝1.43 　　（3）总杠杆系数DTL＝DOL·DFL 　　　　　　　　　　　 ＝2×1.43 　　　　　　　　　　　 ＝2.86 　　五、计算分析题 　　假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加80万元，且每年需支付直接材料、人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为12%，使用所得税税率为40%。 　　注：一元复利值系数表： 期数 12% 10% 1 0.893 0.909 2 0.797 0.826 3 0.712 0.751 4 0.636 0.683 　　要求： 　　（1）列表说明该项目的预期现金流量； 　　（2）用净现值法对该投资项目进行可行性评价； 　　（3）试用内含报酬率法来验证（2）中的结论。 　　解：（1）项目每年折旧额＝＝30（万元） 投资项目的预期现金流量表 　　　　　　　　　　　时间（t） 项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 销售收入（1） 80 160 240 320 付现成本（2） 30 35 40 45 折旧（3） 30 30 30 30 税前利润（4）＝（1）－（2）－（3） 20 95 170 245 所得税（5）＝（4）×40% 8 38 68 98 税后净利（6）＝（4）－（5） 12 57 102 147 营业现金流量（7）＝（1）－（2）－（5）或（3）+（6） 42 87 132 177 固定资产投资 -120 营运资金垫支 -20 固定期末资产残值