中国跨国公司对外投资外汇风险.pptVIP

Accumulator 累计期权，英文名称Accumulator，是一种以合约形式买卖资产（股票、外汇或其它商品）的金融衍生工具，为投资银行（庄家）与投资者客户的场外交易，一般投行会与客户签订长达一年的合约。 涉及股票的累计期权称为累计股票期权，简称累股期权 “Accumulator”（累股证），因其杠杆效应，在牛市中放大收益，熊市中放大损失，被香港投行界以谐音戏谑为“I　kill　you　later（我迟些杀你）” * Accumulator 累计期权合约设有“取消价”及“行使价”，而行使价通常比签约时的市价有折让。合约生效后，当挂钩资产的市价在取消价及行使价之间，投资者可定时以行使价从庄家买入指定数量的资产。当挂钩资产的市价高于取消价时，合约便终止，投资者不能再以折让价买入资产。可是当该挂钩资产的市价低于行使价时，投资者便须定时用行使价买入双倍、甚至四倍数量的资产，直至合约完结为止。 * * 中国跨国公司对外投资外汇风险 内容概况 * 外汇风险—定义 外汇风险，又称汇率风险，是指在国际经济、贸易、金融等活动中，以外币定价或衡量的资产、负债，收入与支出以及未来经营活动中可能产生的净现金流量，在用本币表示其价值时因汇率波动而产生损失或收益的不确定性。 在其它经济政策、企业决策未发生变动的情况下，仅仅由于国际市场汇率的变动就会使我国对外直接投资企业的利润损益发生变动。 * 例1： 由于人民币的相对升值，母公司的净流动资产损失36.09万元人民币。 项目 美国子公司（万美元） 2013年1月（万元） （6.4002￥/$） 2013年6月（万元） （6.2787￥/$） 流动资产（不含存货） 500 3200.1 3139.35 流动负债 200 1280.04 1255.74 净得流动资产 300 1919.7 1883.61 表1：汇率变化对公司资产影响 资料来源：自行举例说明 * 中国汇改 2005 年 7 月21 日，中国人民银行宣布：人民币汇率不再盯住单一美元汇率，改为参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度，并扩大了浮动范围。 对企业影响： 进出口货款或者是外币贷款清算时，不能实际确定所需要的本币数额，影响财务预算 经营成本也会上升 海外资产也将面临汇率风险 对其海外分支机构的财务报表进行合并时的风险 * 分类 浮动汇率制 1、现行货币收入与企业历史货币成本的折算 2、现行货币中子公司与母公司账目的折算 报价日、交易日、交割日之间的报价风险、供货风险、收款风险 汇率变动引起企业现金流的变动，如成本、原材料、工资、价格、利税等 外汇折算风险 外汇交易风险 外汇经营风险 只在折算时可能发生，不可避免，短期的、一次性的风险 报价日、交易日与交割日不同时存在：风险随着交易的结束而消失，一次性的、可尽量减少 在企业整个经营过程中自始至终存在，长期的，永久的，不可避免 具体表现 特 点 折算风险和交易风险是对过去外币对本币变化所造成的汇兑差异所造成的反映；而经营风险则是对未来纯收益的影响。 * 折算风险 也称会计风险。指因为时间差造成的汇率变动对公司合并财务报表的影响，包括子公司和母公司在换算过程中的折算风险和子公司现行收入与历史成本之间的折算风险。 * 例2： 资料来源：中国人民银行网 年份 中石油 中石化 2006 -1,260.59 -19.74 2007 -4,581.29 175.64 2008 -8,647.55 -1,273.75 2009 -11,319.15 -1,805,79 2010 -10,517.80 -3,569.96 2011 -17,096.43 -7,047.58 2012 -17,826.16 -7,203.86 表2：外币报表折算差额 （百万元） 资料来源：中石油、中石化2006年-2012年公司年报 图1：人民币汇率走势 * 交易风险 向买方报价P1 买方根据报价P1订货 向买方发货，开出单据向买方收款 买方根据P2价格付款 报价风险 供货风险 收款风险 当中国海外企业向客户报价时，从报价到达成购货协议有相当长一段时间，有时报价时有利可图，到订货时由于汇率变动，已经无利可图或者利润降低了很多 从订货到完工交货之间又有很长一段时间，期间由于汇率变动造成的风险，在交易风险中只有这一段是企业自己能够控制的，可以通过建立灵活反应的生产体系，加强内部产销的协调与联系来进行管理 从买方拿货到实际交付货款之间这段时间所面临的收益变动风险。 T1 T4 T3 T2 * 经营风险 指外汇汇率变动对公司未来跨国经营盈利能力产生影响的可能性和程度，主要指汇率变动对公司未来产品价格、成本和现金流量需求的影响,所有对企业外来现金流量构成影响的汇率变动，都是经营风险