试论中国信托业的发展趋势.docVIP

试论中国信托业的发展趋势 卢华 （复旦大学 金融研究院 上海 200433） 摘 要:中国信托业在25年的发展中2003年以来，全国信托发行规模迅速增长，中国信托业的发展趋势主要体现在以下几方面：在信托产品方面，个人金融资产信托、国有资产信托、基础设施信托、投资基金信托业务、房地产信托是未来发展的重点。信托产品原有以政府信用为主的风险控制手段将逐步转向符合市场经济规律的商业化风险控制手段。信托投资公司将更加注重品牌效应，突出自身比较优势，增强与其他金融机构的横向合作，以本地经济为依托、逐步覆盖国内市场，涉足国际业务。 关键词：中国；信托业；发展趋势 一、中国信托业的发展概况 信托是一种以理财为核心，以信用为基础，以委托为方式的财产管理制度。“信托的运用范围可以和人类的想象力媲美”，美国信托法专家斯考特这句触及信托业本质的精辟评语一直被业界广泛引用。信托之所以能够在现代经济生活中获得广泛地应用，关键在于其具有的高度灵活性能够满足市场主体多样化的需求，而这种灵活性则来源于信托制度所具有的风险隔离功能和权利重构功能，这些功能使得信托具有高度的弹性和个性，在金融中介的手中，通过创造性的结构设计，直接转化为风险和收益各异的产品，满足了市场主体多元化和特定的需求。因此，信托的制度优势在金融创新过程中被广泛的利用，满足了市场各方面的需求。 中国信托业自1979年恢复以来，为我国改革开放、引进外资以及市场经济的发展做出了重要的贡献。在80年代的扩张期中，各中央部委、金融机构、各省市甚至县等地方政府纷纷成立了各自的信托投资公司，80年代末最多时全国的信托公司达到1000多家。1998年以人民银行关闭广东国际信托投资公司并强制破产清算为标志开始了我国信托业的第五次清理整顿。信托公司的数量由整顿初期1998年底的239家到最后保留的家。截至年底，全国完成重新登记的60家信托投资公司共有从业人员4600多人，自营资产944亿元，所有者权益481亿元，管理信托财产1635亿元。利润总额15.5亿元，信托业务收入比2002年增长97%。总的来看，经过四年的清理整顿，信托投资公司恢复了活力，已登记公司充实了资本，风险抵御能力有所增强，信托业务有恢复性增长。3亿元人民币，超过10亿元人民币的共12家，占22%；最高达25亿元人民币。2003年第四季度可统计的集合资金信托发行总量达86.6亿元。至此，以第五次清理整顿为标志的信托投资公司的阶段性整合已基本完成，一个较为完整的、全新的信托业阵容基本形成。 当前，中国信托业的发展趋势主要体现在以下几方面：在信托产品方面，个人金融资产信托、国有资产信托、基础设施信托、投资基金信托业务、房地产信托是未来发展的重点。信托产品原有以政府信用为主的风险控制手段将逐步转向符合市场经济规律的商业化风险控制手段。信托投资公司将更加注重品牌效应，突出自身比较优势，增强与其他金融机构的横向合作，以本地经济为依托、逐步覆盖国内市场，涉足国际业务。 二、信托产品的发展趋势 2003年，信托品种大幅增多，信托灵活的投融资工具作用凸现，信托产品呈现以集合资金信托为主，以信托贷款和证券投资信托为主，集中于房产行业和基础设施建设方面；以财产处分信托为主；计划期限以1到3年中短期为主；预期收益以3%-5%为主；募集规模1亿元以下为主；委托人以个人与法人通用信托为主的结构特点。2003年信托产业的发展让人们初步认识到了信托产品的灵活性和多样性，但是中国信托产品结构较为单一的特征并未得到根本改变。随着信托业的进一步发展，将有更多适合中国国情、多元化的信托产品被逐步开发出来，以适应市场不同的需求。从信托产品当前的结构特点来看，以下几个信托品种在中国将具有较好的发展前景。 1．个人金融资产信托 个人金融资产信托在国外是典型的信托业务，但在我国几乎没有开展。事实上，在我国开展个人金融资产信托业务有巨大市场潜力和切实可行性。据统计，我国居民储蓄存款余额已超过10万亿元。自1996年以来，我国已连续7次降息，再加上开征储蓄存款利息所得税，使得一年期定期储蓄存款的年回报率只有1.8％，已降至很低。在这种情况下，居民个人迫切想寻找具有更高收益率的理财方式。前期发行的信托品种受到公众投资者的热捧就是一个很好的印证。对此，信托公司应该抓住这一机会，积极向社会宣传和推广投资理财业务，利用自身专家理财的优势，代人理财，一方面可以募集社会资金，另一方面发挥规模效应，使分散的公众投资者获得更高的投资收益。 2.国有资产信托 国企改革虽已进行多年，并取得了阶段性成果，但国有资产产权主体虚置或称缺位的问题一直未得到有效解决，这是我国企业现代制度不到位、运行不规范及上市公司“一股独大”等问题的根源所在。信托作为一种为他人利益管理财产的制度，是一种高度专业化的财产管理制