《财的务管理》1备课.ppt

财务管理 课程简介 财务管理是有关资金的筹集和有效使用的管理。现代财务理论是建立在企业价值最大化的目标基础上，重点探讨在公司特别是股份有限公司这种现代企业制度下，如何对公司经营过程中的资金运动进行预测、决策、分析。内容包括：筹资管理、投资管理、营运资金管理、股利及其分配管理、财务报表与分析、企业并购的财务管理、国际财务管理。 学习财务管理需要有经济学、管理学、会计学和数学的基础。 财务管理与企业管理、财政、金融、会计的联系与区别。 企业财务管理总论 第一章 财务管理总论 第一节 财务管理概述 一、企业财务的概念 　企业资金 　生产经营过程、商品运动过程、资金运动之间的关系 五、财务管理内容 第二节 企业组织形式与财务管理 独资企业下的财务管理的优劣 合伙企业下的财务管理的优劣 公司制企业下的财务管理的优劣 二、财务管理的目标 产值最大化 市场占有率最大化 利润最大化 资本利润率或每股收益最大化 股东财富最大化 企业价值最大化 企业价值最大化目标的优点 企业价值最大化目标的缺陷 现代企业是多边契约关系的总和。企业价值最大化目标，就是在权衡企业相关者利益的约束下实现所有者或股东权益的最大化。 三、影响财务管理目标实现的因素 四、代理关系在企业财务管理目标中的运用 在公司制下，代理关系一方面表现为资源的提供者（股东和债权人）与资源的使用者（管理当局，或代理人）之间以资源的筹集和运用为核心的代理关系；另一方面也表现为公司内部高层经理与中层经理、中层经理与基层经理、经理与雇员之间（上一层经理既作为代理人又表现为下一层的委托人）以财产经营管理责任为核心的代理关系。 代理关系的本质主要体现为各方经济利益关系。 解决股东与经营者代理问题有三种方法： 创新组织，建立分权型的组织机构； 建立激励制度； 建立有效的信息系统，使私有信息公有化，改善代理人与委托人之间的信息分布状况。 为防止管理者背离股东的目标，常用两种方法： （1）健全监督机制，即通过监督、考评或其他责任管理方法，保证代理人的代理行为不偏离委托人的利益目标。 （2）建立奖励机制。第一种是“股票选择权”。第二种是“绩效股”。股东们应寻求使得监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之和最小的方法。 2007年美国企业CEO薪金水平及结构 解决股东与债权人之间的代理关系： 债权人的目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入，强调的是贷款的安全性；公司借款的目的是为了扩大经营，强调的是借入资金的收益性。 当借款合同一旦成为事实，资金进入公司，债权人就失去了控制权。股东可以通过管理者为自身利益而伤害债权人的利益，其主要表现为：第一，股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。第二，股东不经债权人同意而迫使管理当局发行新债，致使旧债券价值下降，使债权人蒙受损失。 在债权人与股东或管理者的代理关系中，债权人为了降低贷款风险，除寻求立法保护外，通常采取以下措施： 第1，在借款合同中加入限制性条款。 第2，发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的贷款提前收回贷款。 第四节 财务管理的环境 一、企业理财环境 宏观经济环境 金融市场 法律环境 企业体制 二、企业内部理财环境 （二）金融市场 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过某种形式融通资金的场所。 金融市场由金融市场主体、金融市场工具和交易场所或手段三要素组成。 利率及其构成 （四）企业体制 企业体制是企业运行的制度规定，它是企业在社会经济运行中的地位、作用以及企业之间相互关系的实现形式的整体。企业体制包括的内容： (1)企业的地位； (2)企业的发展决策； (3)企业的日常经营决策； (4)企业经营成果的分配； (5)企业与外部之间的联系； (6)风险的负担。 企业内部理财环境 产品及产品结构； 材料的供应； 工艺水平； 领导管理能力； 资金实力等。 假设与原则 第四节 财务管理的假设与原则 财务管理基本理论模式 效率市场假说 现值分析理论 风险收益权衡理论 资本结构理论 期权估价理论 代理学说 (投资组合理论) 效率市场假说 (The Efficient-Market Hypothesis，简称EMH) 该理论认为： 股票市价反映了现时与股票相关的各方面信息，股价总是处于均衡状态，任何证券的出售者或购买者均无法获得超常利润。 现值分析理论 (Present Value Analysis Theory) 对企业未来的投资活动、筹资活动产生的现金流量进行贴现分析，以便正确地衡量投资收益、计算筹资成本、评价企业价值。 风险收益