国库现金管理及持有量问题分析研究.pdfVIP

摘要 摘要 自20世纪70年代起，国库现金管理逐渐为美、英等西方发达国家所重 视，纷纷开始改革原有国库现金管理体制，逐步构建完善的国库现金管理体 系。 随着我国财政资金收付制度日趋制度化和规范化，尤其是2001年国库集 中支付制度改革以来，中央金库及地方各级国库资金稳步增长，国库库底资 金长期高位积聚。为实现国库闲置资金余额最小化、投资收益最大化，迫切 需要建立一套适应我国国情的国库现金管理模式。 目前，我国国库现金管理工作才处于起步阶段，国内对于国库现金管理 的理论研究，主要集中在国库现金管理的内涵与本质、运作模式与工具、与 货币政策协调等方向，而对国库现金持有量这一核心问题却少有人涉及，致 使本人产生了浓厚的兴趣，也由此萌发了写作本文的动机。 本文以国库现金管理的基本理论为前提，结合西方国家西方发达国家国 库现金管理经验，以国库现金持有量问题为切入点，有选择地借鉴西方公司 现金持有理论，对国库现金持有量的影响因素和模型选择做出研究评析，总 结了进行国库现金持有量有效管理的系统机制，并对我国国库现金管理存在 的问题提出了相应的建议。 本文共分五部分： 第二部分，国库现金管理的基本理论。分别对国库现金管理的概念、目 标、前提、功能以及模式等内容做了简要的介绍，以此作为对国库现金管理 及持有量问题开展深入研究的理论依据。国库现金管理是指在确保支出的前 提下，按照三性原则，通过运作国库现金和定期发行短期债券等方式，熨平 国库现金流波动，使国库现金余额最小化而投资收益最大化的一系列管理活 动。国库现金管理管理的主要目标是：减小国库现金余额的波动，减少闲置 资金与弥合资金缺13；提高资金使用效率，实现公共利益最大化。其运作必 国库现金管理与持有量问题研究 须具备完善的国库单一账户体系、健全发达的短期国债市场两个前提条件。 通过规范有效的国库现金管理，可以实现控制政府借债数量、降低借债成本、 提高国库管理整体水平等六大功能。最后，对目前存在的国库现金管理的三 种模式作了逐一介绍和比较分析。 第二部分，西方发达国家国库现金管理经验借鉴。分别对美国、意大利、 瑞典等国国库现金管理的职能机构、目标选取、具体操作等内容进行了介绍。 重点对三国各自的国库现金余额控制目标、国库现金流的分析与预测以及国 库现金管理具体操作手段作了详细的介绍。并在此基础之上，对三国的国库 现金管理先进经验进行了总结。美国在操作中，首先有国库现金余额具体控 制目标，主要通过商业银行委托存款的方式，将国库现金余额维持在控制目 标左右；意大利为了确保日常财政支出的需要，通过立法的形式的规定了国 库现金最低持有量，主要运用国债工具进行负债管理，为政府筹措财政资金， 改善政府债务结构。瑞典则是国库现金管理市场化程度最高的国家，实现了 国库现金管理收益最大化。 第三部分，国库现金最佳持有量的模型分析。首先，从凯恩斯的持有货 币是基于交易性动机、预防性动机和投机性动机三大动机出发，对财政支出 状况、从外部融资的成本、不确定性因素、投资机会等影响国库现金持有量 的因素进行了初步的探讨；其次，有选择地借鉴西方公司现金持有决策理论， 对交易成本模型、现金库存模型、随机模型、静态权衡模型、信息不对称模 型、代理成本模型等确定国库现金最佳持有量的可选择模型一一做了研究评 析。 第四部分，国库现金持有量管理机制的构建。本章对进行国库现金有效 管理的系统机制进行了初步总结，认为应由实时信息系统、预测分析系统、 自动调控系统三大部分组成完整的国库现金持有量管理系统。实时信息系统 负责对国库现金流变化进行实时监测，为分析预测国库现金余额和进一步操 作决策提供可靠的依据；预测分析系统根据信息系统所提供的数据，进行进 一步的分析与加工，进而建立准确性与自动化水平高的现金持有量动态分析 模型，对国库现金流的变化情况以及最佳现金持有量进行及时、准确的预报； 自动调控系统运用前馈一反馈互补机制，对国库现金余额进行自动调节，起 到自动平衡库平衡器的作用。 2 摘要 第五部分，对我国国库现金持有量管理的启示。目前，我国的国库现金 管理工作才刚刚起