【毕业设计】-基于SVAR模型的货币政策在房地产市场的设计与开发.docVIP

题目：货币政策的房地产市场传导效果实证研究 Tempiricalresearchofmonetarypolicyconductioneffectsintherealestatemarket 摘要 本文根据2007年到201年的月度数据，对货币政策的传导机制以及货币政策通过房地产市场传导的效果进行了实证研究。本文在建立SVAR模型的基础上，先后进行的描述统计分析，ADF单位根检验，协整性检验和脉冲反应分析。研究结果表明：我国的货币政策存在着利率渠道、信贷渠道和资产负债渠道向房地产市场传导，并利用房地产市场的财富效应、拉动效应和挤出效应达到调控宏观经济的目的。 关键词：货币政策；房地产市场；传导机制；SVAR模型Abstract Based on the monthly data from 2007 to 2012， this research does an empirical research on the transmission mechanism of monetary policy and the effectiveness of monetary policy conduction through the real estate market. Based on SVAR model， this research successively carries on the description statistical analysis， ADF unit root test， co-integration test and impulse response analysis. Research has shown that: it is existence that our country monetary policies transmit to the real estate market through interest rate channel， credit channel and balance-sheet channel， and make use of the wealth effect， stimulating effect and crowding out effect of the real estate market to achieve the purpose of regulating the macro economy.  Keywords：Monetary policy，The real estate market，The transmission mechanism，SVAR model 一、引言与文献综述 2007年以美国次贷危机为祸首而引发的全球性金融危机在世界蔓延，许多国家都采取了一系列的措施以缓冲其对实体经济的冲击从各个国家的应对金融危机的各项举措来看，货币政策无疑是最关键，最有效的措施之一。2008年，货币政策的适时放松使中国经济率先复苏。2008年央行9次提高贷款利率，20次提高存款准备金率，却并未明显改善房产价格快速上涨的趋势。2012年12月份70个大中城市房价上涨和持平的占绝大多数，年1月，我国房地产市场价格坚挺，楼市比较活跃。央行降息和公积金政策等政策因素引起刚需释放，房价。3月，央行针对房地产的价格实施结构性货币政策，通过结构性的信贷资产来实现宏观调控。那么，货币政策对房地产市场的宏观调控效果如何？货币政策是怎样来影响房地产市场的？如何才能更好的使货币政策在房地产市场上发挥作用？这些问题的研究都很有意义。 从货币政策传导机制的文献来看，两大类：理论分析和实证研究。理论方面研究的比较早， Bernanke和Gertler(1995)，短期利率冲击反应烈且，长期利率相对，且很快。Aoki(2004)BGG模型在该模型中，既消费在下，金融加速器效应冲击在投资消费中Matteo和Raoul构建VAR模型分析了芬兰、、挪威和等国家货币政策的，信贷渠道。芬兰和英国银行信贷，但资产负债的德国货币政策则资产负债表挪威示出有信贷。 从国内研究来看，刘传哲，何凌云（2006）以计量方法测算了货币政策房地产传导渠道的作用程度及传导速度，结果表明：房地产渠道整体效率高渠道效率优于财富渠道效率，产出效率优于物价效率，但同时调控的难度和风险也较大。高波，王先柱（2009）用VAR方法，2000-2007年的相关指标探讨表明，货币供给量，导致房价上涨提高利率对抑制商业银行在房地产市场的款供给效果不明显，更不能阻止房地产开发以途径从银行间接获取更多货款，房地产款的增长推动了房地产价格上涨。张庆君（2009）采用脉冲影响函数分析了货币政策对房地产的传导效果，结果表明：货币供给量对房地产市场产