“智远理财”每日操盘建议(2009年8月11日.docVIP

“智远理财”每日操盘建议 （2009-08-11） 机构视点 国金证券：本周策略——A股进入震荡格局? 寻找确定性复苏。 我们认为，A股可能会步入阶段性震荡格局，建议寻找确定性复苏。 我们主要对影响A股市场的政策、流动性和经济复苏这三个因素进行了分析： 政策维稳，厘清微调。前期对货币政策微调有所担忧，管理层及时澄清，反复强调目前政策的基调并未发生改变，淡化了“微调”的意义，这有利于稳定市场的预期。央行也清晰的表露不会直接针对资产价格泡沫进行货币政策调整。我们认为目前的政策已经进入到“操作上微调”的层面，但“政策基调不会改变”，其实质影响较为有限。 流动性短期有压力，中期有支持。短期压力来自于：IPO供给的快速上升，和基金仓位处于历史高位情况下新增资金流入的阻塞，后续对新基金发行的速率需保持重点关注。中期支持主要是潜在的储蓄分流，8月以后实际利率持续走低将可能驱动居民储蓄转移。 复苏进程延续，企业业绩持续改善。业绩增长将是支持A股后续的关键因素。我们认为上市公司的利润会处于持续改善的过程，目前中报显示出改善的迹象。并且从季度分布上看，2009年3、4季度利润增速逐级提高的确定性很高。对A股能够形成支撑作用。 A股步入阶段性震荡格局：产生这种震荡的原因在于：1、短期内，市场资金面存在压力；2、流动性的驱动将从总量扩张转化为结构性的储蓄转移；3、从前期流动性的驱动转换为更明确的复苏驱动