《核电阀门制造专家》.pdfVIP

2011 年 02 月 27 日 证券研究报告 江苏神通 其它通用设备行业 评级：买入 首次评级 公司研究 市价（人民币）：37.39 核电阀门制造专家 目标（人民币）：40.02 元 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 26.00 项 目 2008 2009 2010E 2011E 2012E 总市值(百万元) 3,888.56 摊薄每股收益(元) 0.431 0.526 0.492 0.873 1.197 年内股价最高最低(元) 43.47/22.00 每股净资产(元) 1.77 2.19 3.48 4.35 5.55 沪深300 指数 3197.62 每股经营性现金流(元) 0.31 0.46 1.18 0.96 1.37 中小板指数 7313.63 市盈率(倍) N/A N/A 71.14 40.11 29.24 行业优化市盈率(倍) 32.61 68.61 68.61 45.00 35.00 净利润增长率(%) 7.43% 21.88% 1.34% 77.35% 37.19% 人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 24.43% 23.99% 14.15% 20.06% 21.58% 43.08 600 总股本(百万股) 78.00 78.00 84.45 84.45 84.45 500 来源：公司年报、国金证券研究所 38.08 400 33.08 28.08 300 投资逻辑 200 23.08 100  高端阀门专家：公司目前产品线集中在冶金和核电细分子领域，在冶金干 法除尘和核级蝶阀球阀等高端领域处于绝对垄断地位。战略上，公司更注 18.08 0 7 1 1 重产品的专业性，只做高毛利率、高技术产品，目标进口替代的蓝海市 0 3 0 6 8 2 0 0 1 场，争做高端专业型阀门子行业的单项冠军； 0 0 0 1 1 1  核电阀门为中期主要推动力： 成交金额 江苏神通 国金行业 沪深300  核电进入建设高峰，同时耗材市场不断扩大：我们测算未来 5 年核电阀门 新增市场容量平均为