10-3利润及利润分配管理.pptVIP

第十章 收益管理 第三节 利润及利润分配管理 * * * 3 利润分配应解决的四个问题 1．何时分配---分配日期的确定 2．分配多少---股利支付比率 3．分配形式-股利支付形式 4．现金股利资金来源-股金的筹措 利润分配的原则 1．依法进行利润分配 2．正确处理分配与积累的关系 3．同股同权，同股同利 4．无利不分，资本保全 1．被没收财物损失， 支付各种税收的滞纳金和罚款 2．弥补以前年度的亏损 3．提取法定盈余公积金 4．提取公益金 5．提取任意盈余公积金 6．向投资者分配利润 利润分配的顺序 股利支付的程序 股利宣告日 股权登记日 股利支付日（除息日） 现金股利 负债股利 股票股利 财产股利 股利支付方式 股利政策 股利政策是股份制企业确定股利及与股利有关的事项所采取的方针和策略，其核心是股利支付比率的确定，此外还包括股利分派的时间、方式、程序的选择和确定。 股利政策对企业价值影响的基本理论 （1）股利无关论 （2）股利相关论 （3）风险相关论---高股利政策理论依据 （4）税差理论-低股利政策 法律因素 股东因素 公司因素 其他因素 影响股利政策的因素 法律因素 资本保全。规定公司不能用资本发放股利。 企业积累约束。规定公司必须按净利润的一定比例提取盈余公积金。 债务契约约束。对股份公司而言，当期支付现金股利后会影响公司偿还债务和正常经营时，公司发放现金股利的数额要受到限制。 股东因素 稳定的收入和避税 控制权的稀释 债务合同约束 通货膨胀 股东因素 股利分配与内部融资 （1）.含义：就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的股利与以分配。 （2）.操作步骤：①设定目标资本结构②确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额。③最大限度的使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额。④投资方案所需的权益资本已经满足后若有剩余，再将其作为股利发放给股东。 （3）.采用本政策的原因：为了保持目标资本结构使加权平均资本成本最低。 剩余股利政策 例：鹰浩公司1997年的税后净利润为1500万元，确定的目标资本结构为：负债资本60%,股东权益资本40%。如果1998年该公司有较好的投资项目，需要投资800万元，该公司采用剩余股利政策。 要求计算： (1)可向股东分配的股利 (2)为投资该项目还须筹措的负债资金 项目所需权益融资=800×45%=360（万元） 向股东分配的股利=2500－360=2140（万元） 投资该项目还须筹措的负债资金 =800×55%=440（万元） 固定或持续增长的股利政策 分配方案的确定：将每年发放的股利固定在某一固定水平上，并在较长时期内保持不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，在提高年股利的发放额。在通胀时期，也应提高股利发放额。 股利和盈余脱节 优点： 缺点： ①传递信息。②有利于投资者安排股利收入 和支出。③稳定股票市价。