投资项目财务评价与案例分析.ppt

1. 技术经济分析中的利润概念 在技术经济分析中,一般不考虑其他销售、对外投资及营业外收支,故常按下式简化计算利润总额: 利润总额(税前利润)＝ 销售(营业)收入－总成本费用－销售税金及附加（+补贴收入） 利润总额按照国家规定作相应调整后即为应纳税所得额,依此计算和缴纳所得税。 ◆ 所得税=应纳税所得额×所得税率 ◆ 净利润（税后利润）＝ 利润总额－所得税 ◆ 息税前利润（EBIT）=利润总额(税前利润)+利息支付 ◆ 息税前利润（EBIT）是可用于偿还借款利息的资金来源。 ◆ EBITDA＝ EBIT + 折旧 + 摊销 →用于计算偿债指标。 2. 利润分配 企业取得净利润，应当按规定进行分配。利润的分配既要考虑所有者的合法权益，又要考虑企业的长期稳定发展。利润分配的内容与顺序为: （1）当期实现的净利润,加上期初未分利润（或减去期初未弥补亏损），为当期可供分配利润: 可供分配利润=当期净利润+期初未分利润 （2）内资企业,以当年净利润为基数，提取法定盈余公积金。 法定盈余公积金按本年净利润的10％提取，可用于弥补公司的亏损，扩大生产经营或转为增加公司资本。 外商投资项目，按有关法律规定提取的是储备基金、企业发展基金、职工奖励基金和职工福利基金。 （3）可供分配利润减去提取的法定盈余公积金，为可供投资者分配的利润 可供分配利润＝法定盈余公积金(含公益金)+可供投资者分配的利润 中外合作经营企业按规定在合作期内，以利润归还投资者的投资，也从可供分配利润中扣除。 （4）可供投资者分配的利润=应付利润+未分配利润，分配顺序如下：应付优先股股利、提取任意盈余公积金、应付普通股股利，剩余的为未分配利润。 第六节 借款本金的偿还与利息支付 ◆ 借款还本付息估算 借款还本付息是指项目投产后，按国家规定的资金来源和贷款机构的要求偿还固定资产投资借款本金，而利息支出列入当年的生产总成本费用。测算的内容包括本金和利息数量，以及清偿贷款本息所需的实际时间，它反映了项目的清偿能力 ◆ 固定资产投资贷款还本付息估算 　　固定资产投资贷款还本付息估算主要是测算还款期的利息和偿还贷款的时间，从而观察项目的偿还能力和收益，为财务效益评价和项目决策提供依据。 ◆ 流动资金借款还本付息估算 　 流动资金借款的还本付息方式与固定资产不同，因为流动资金是在企业的生产和销售环节中周转使用，虽然其物质形态不断发生转化，但其价值量具有长期的稳定性，通常不会因为生产经营的延续增加或减少。基于这一原因，流动资金借款在生产经营期内只计算每年所支付的利息，本金通常是在项目寿命期最后一年一次性支付的。利息计算公式为： 年流动资金借款利息=流动资金借款额×年利率 1．还本付息的资金来源 根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括可用于归还借款的利润、固定资产折旧、无形资产摊销费和其他还款资金来源。 ◆ 利润。 ◆ 固定资产折旧。 ◆ 无形资产摊销费。 ◆ 其他还款资金。 全年利息 还本付息计算表 总成本费用估算表 折旧及摊销费估算表 资金来源与运用表 利润与利润分配表 利润总额、所得税、可分利润 可用于还款的利润——未分利润 总成本费用 国外借款按已确定或预计可能的借款偿还条件还本付息。 国内借款一般按项目最大偿还能力计算还本付息,以便计算确定固定资产投资借款偿还期。 （1）等额利息法: 每期等额付息,期末还本。 It——第t期付息额； La——贷款总额；CPt——第t期还本额； n——贷款期限； I ——贷款利率。 即最后一期 偿还全部本金. 每期等额付息: 期末还本: 即从第1到第(n-1)期 不偿还本金. 2. 借款本息偿还方式 （2）等额本金法: 每期等额还本并付当期相应利息 t——付息的期序. （3）等额摊还法: 每期等额偿还本息。 It ——第t期付息额; CPt——第t期还本额; La ——贷款总额 （4）偿债基金法: 每期偿还贷款利息, 同时向银行存入一笔等额资金，到期末,存款正好偿付贷款本金。 每期偿还的利息为: 每期向银行存入等额现金为: 偿债基金系数 （5）量入偿付法(“气球法”): 期中任意偿还本利，到期末全部还清。 （6）一次性偿付法(“气球法”的一种): 期末一次偿还本息。 is ——银行存款利率 序号 项目 合计 建设期 投产期 达产期 1 2 3 4 5 6 1