某公司目标管理及财务知识分析概念.docVIP

财务管理的概念 财务管理是企业管理的一部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作 财务管理目标 概念：它是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。 （一）利润最大化 1、选择该目标的原因 （1）在商品经济条件下，创造剩余价值是经营活动的目的，而剩余价值可以用利润这个价值指标来衡量。 （2）在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业。 （3）每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。 2、该目标的缺陷： （1）利润是指企业一定时期实现的利润总额，它没有考虑货币的时间价值。 （2）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或期间之间的比较。 （3）没有考虑风险因素 （4）可能导致企业的短期行为 （二）股东财富最大化 1、含义：指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。 在股份公司中，股东财富由股票数量和股票价格两方面决定的。在数量一定时，财富由股票价格决定。因此，阿兰·C·夏皮罗教授所说：在运行良好的资本市场里……股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高现在的股票价格。 2、与利润最大化目标相比的优点： （1）考虑了风险因素，因股票价格体现了风险。 （2）避免了短期行为。因预期未来的利润对股票价格有影响。 （3）易量化，便于考核和奖励 3、缺点：（1）只适用于上市公司； （2）只强调了股东利益，对其他关系人的利益重视不够； （3）股票价格并非公司所能控制，把不可控因素引入理财目标是不合理的。 （三）企业价值最大化 它是指通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业价值达到最大。 1、企业价值最大化的优点是： （1）考虑了货币的时间价值和投资的风险价值 （2）有利于克服管理上的片面性和短期行为 （3）在企业发展中注重了各方面利益关系 2、企业价值最大化目标的缺点 非常抽象，企业价值计量比较困难。尤其是非上市公司 财务管理环境经济环境 法律环境 金融市场环境 风险与报酬的关系：风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高 必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 K=RF+RR =RF+b×V 其中：RF为无风险报酬率 b 为风险系数，V为风险程度 筹资方式 1.投入资本筹资，适用于非股份制企业 2.发行股票 3.银行借款 4.商业信用 5.发行债券 6.租赁筹资 一、投入资本筹资的优缺点 1、优点 筹集的资金属于企业权益资本，能提高企业的实力和信用度；不仅可以筹集现金，还能够直接获得先进设备和技术，尽快形成生产能力；财务风险较低。 2、缺点:资本成本较高；由于没有证券为媒介，不便于产权的交易；会分散企业的控制权。 二、股票筹资 优先股特征:优先股较普通股而言具有一定的优先权;优先股股息率是固定的，优先支付 优先股筹资的优点 优先股是公司的永久性资金;优先股的股利标准是固定的，但支付却有一定的灵活性;优先股的发行，不会改变普通股股东对公司的控制权;发行优先股能提高公司的举债能力 优先股筹资的缺点 优先股筹资的成本较高;发行优先股有时会影响普通股的利益 普通股的特征:期限上的永久性,责任上的有限性,收益上的剩余性,清偿上的滞后性 普通股筹资的优点 普通股没有到期日，是公司的一种永久性资金，不必考虑偿还本金;普通股没有固定的股利负担;普通股是公司举债的基础;普通股筹资能增强公司信誉 普通股筹资的缺点 资本成本较高;增发普通股时会使原股东的利益及控制权受损;发行普通股筹资，加大了公司被收购的风险 三、长期借款 长期借款的优点：融资速度快,借款成本较低,借款弹性较大,可发挥财务杠杆的作用 长期借款的缺点：筹资风险高，限制条件多，筹资数量有限 四、发行长期债券 债券筹资的优点：债券成本较低；可利用财务杠杆保；保障股东控制权；筹资对象广、市场大 债券筹资的缺点：财务风险较大；限制条件多 五．租赁筹资 融资租赁的优点：能够迅速获得所需资产；增加了筹资的灵活性；可以减少设备引进费；有利于减轻所得税负担 融资租赁筹资的缺点:融资成本高；当事人违约风险；利率和税率变动风险 短期筹资与营运资本政策 一、短期借款 短期借款的信用条件1、信贷限额；2、周转信贷协定3、补偿性余额 1、短期借款优点：（1）取得手续相对简便；（2）可随企业的需要安排，有较好的弹性 2、短期借款缺点：（1）资金成本较高（与其他短期负债相比）；（2）短期内要归还，风险加剧 二、商业信用 1、商业信用筹资的优点:（1）使用方便;（2）成本低;（3）限制少 2、商业信用筹资的缺点:（1）期限较短;（2）放弃现金折扣