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* * * * * * * * * * 策略三：跌 * 相关位置图 10元 股票价格 11元 9元 8元 12元 1 涨：买进 CALL 2不涨 卖出 CALL 3 跌：买进 PUT 获利区 9元 跌：股票 会 跌破所设定的 支撑区 ( 行权价格 ) * 案例 ：股票避险（买进股票＋买进PUT） 老何持有中国石油，现认为该股票将会跌破9元支撑区，老何买进PUT，行权价格为9元。 若中国石油跌破9 元 支撑区，老何可以行权，以9元价格将股票卖给对手方，从而实现了避险。 若中国石油没有跌破9 元 支撑区，老何仅损失了权利金，也达到了避险要求。 * 策略四：不跌 * 相关位置图 10元 股票价格 11元 9元 8元 12元 1 涨：买进 CALL 2不涨 卖出 CALL 4不跌 卖出 PUT 3 跌：买进 PUT 不跌：股票 不会 跌破 所设定的支撑区（行权价格） 获利区 9元 * 案例 ：降低股票成本（买进股票v.s 卖出 PUT ） 老何觉得 中国石油 10 元/股，价格太高，故想买进在 9 元 / 股 6 月 1 日（ 新仓日 ） 策略 卖出 PUT （行权价格＝9 元；权利金＝0.3元；2 张） 6 月 30 日（结算日） 情境分析一 股价＝ 9.6 元 / 股（高于行权价格 ） 老何赚取权利金＝0.3（元 / 股）×1,000 股/张× 2 张＝600元 情境分析二 股价＝ 8.6 元 / 股（低于行权价格 ） 老何买进股票 9（元 / 股） × 2,000 股 ＝ 18,000元 大的不一定赢过小的；但快的一定赢过慢的！ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 个股期权交易策略 * 相关概念 期权：期权是指期权合约的买方有权利根据合约内容，在规定时间（到期日）以执行价格向期权合约的卖方买入或卖出指定数量的标的资产（房产、股票等） 欧式期权：是指期权权利只能在合约到期日行权的期权合约 * 产品关系图 现货 （标的） 股指 个股 黄金 现货 衍生品 期权 期货 个股期权 * 专有名词 期权 选择权 认购期权看涨期权买权CALL 认沽期权看跌涨期卖权PUT 买进 CALL（涨） 卖出 CALL（不涨） 买进 PUT（跌） 卖出 PUT（不跌） * 盈亏法则 个股期权 个股期货 个股 零和游戏 个股（一度空间）涨 个股期货（二度空间）涨与跌 个股期权（三度空间）涨与不涨（CALL）；跌与不跌（PUT） * 交易量趋势（台湾） * 权利与义务（一） 商品房预售：老何认为上海未来房屋的增值空间极大，想 购买某开发商的预售的商品房。 （现屋买卖就是期货交易） 三年后，当老何决定履行合约时，开发商就必须以200万元的房价售与老何。 请放一迭金钱的照片 老何需先缴交订金给开发商视为履约承诺，经过协商后双方的订金同意以20万元 成交。 合约 * 权利与义务（二） 三年到期后的权利与义务关系： 权利VS. 义务 老何有「权利」 决定是否要交屋，但若房价下跌明显无投资利益时，则老何没有「义务」要去交屋。 当老何决定要履约时，开发商则有「义务」要交屋；但无投资利益时，开发商没有「权利」要老何交屋。 * 房价上涨?赚取差价 上海地区三年后，附近同样条件的房价已涨至250 万元， 老何故要求交屋，开发商以合约规定售与老何200 万元。 情境分析一：预售房上涨 250万 200万 50万 转售利益 扣除20万元订金， 净赚30万元 转手卖出 * 房价下跌?损失订金 上海地区三年后当地房价，已降至150万元。 情境分析二：预售房下跌 200万 150万 合约金额 实际市值 20万 损失订金 不 履 行 * 情境分析三：未到期前转卖合约（思考题） 上海地区二年后，当地同样的房价已涨至230万元，老何 因急需用钱，将此合约以40万元卖给小明。 （当初老何与开发商的合约：200万元，订金：20万元） 问题：三年到期结果，下列何项错误： a. 房价涨至 250 万元，则小明获利 10 万元 b. 房价涨至 300 万元，则小明获利 60 万元 c. 房价跌至 210 万元，则小明亏损 30 万元 d. 房价跌至 150 万元，则小明亏损 50 万元 重要问题 * 预售房盈亏图 想法：预售房会涨，合约值：200万元，订金：20万元 盈亏 房价 盈亏平衡点＝合约价值＋订金 =200万＋20 万=220 万 订金 =20万 = 最大亏损= A 获利 = 300万 －220 万=80万 220万 300万 合约价值200万 最大获利 = 无限大 A A B B * 期权交易原理 由预售房转换成期权?「订金＝