经济效益管理评价及财务知识分析法.ppt

差额投资回收期 ⑶判别及应用 Pa≤Pc（基准投资回收期），投资大的方案为优 Pa ＞ Pc，投资小的方案为优 没有考虑资金的时间价值，只能用于初始评估阶段，要计算动态差额投资回收期可以用投资方案的差额净现金流量参照动态投资回收期进行计算。 差额投资回收期 两个投资方案A和B，A方案投资100万元，年净收益14万元，年产量1000件；B方案投资144万元，年净收益20万元，年产量1200件。设基准投资回收期为10年。 问：（1）A、B两方案是否可行？（2）哪个方案较优？ 例题10 差额投资回收期 (二)寿命期不等的互斥方案的选择 寿命期不等时先要解决方案间时间上的可比性 设定共同的分析期 给寿命期不等于共同分析期的方案选择合理的方案持续假定或余值回收假定 (二)寿命期不等的互斥方案的选择 年值法 最小公倍数法 年值折现法 内部收益率法 年值法 年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选择方案的一种方法。 年值法使用的指标有NAV与AC 用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续。 最小公倍数法 最小公倍数法是以不同方案使用寿命的最小公倍数作为研究周期，在此期间各方案分别考虑以同样规模重复投资多次，据此算出各方案的净现值，然后进行比选。 ⑴概念 最小公倍数法 ⑵具体应用 方 案 投 资 年净收益 寿命期 A 800 360 6 B 1200 480 8 例题11 单位：万元 基准折现率：12% 最小公倍数法 解：由于寿命期不等，设定共同的分析期为最小公倍数，则A方案重复4次，B方案重复3次。现金流量图如下： 360 800 0 6 12 18 24 1 480 1200 0 8 16 24 1 最小公倍数法 年值折现法 ⑴概念 按某一共同的分析期将各备选方案的年值折现得到用于方案比选的现值。 共同分析期 N 的取值一般不大于最长的方案寿命期，不短于最短的方案寿命期。 年值折现法 ⑵计算公式 NPV NAV NPV″ 年值折现法 ⑶判别准则 内部收益率法 ⑴概念 寿命期不等的互斥方案之间的差额内部收益率是指两个方案的净年值相等时所对应的折现率。 内部收益率法 ⑵计算公式 内部收益率法 ⑶应用条件 初始投资大的方案年均净现金流量大且寿命期长 初始投资小的方案年均净现金流量小且寿命期短 内部收益率法 ⑷判别准则 二、独立方案的选择 完全不相关的独立方案的判断 有投资限额的独立方案的选择 （一）完全不相关的独立方案的判断 独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只需要检验其净现值、净年值或内部收益率等绝对经济效果评价指标。其评价方法与单一方案的评价方法相同。 （二）有投资限额的独立方案的判断 独立方案互斥化法 内部收益率排序法 净现值率排序法 把各个有投资限额的独立方案进行组合，其中每一个组合方案就代表一个相互排斥的方案，这样就可以利用互斥方案的评选方法，选择最优的方案组合。 独立方案互斥化法 ⑴基本思路 独立方案互斥化法 ⑵基本步骤 列出全部相互排斥的组合方案 在所有组合方案中除去不满足约束条的组合，并且按投资额大小顺序排序 采用净现值、差额内部收益率等方法选择最佳组合方案。 独立方案互斥化法 ⑶举例说明 项目 投资现值（万元） 净现值（万元） A 100 54.33 B 300 89.18 C 250 78.79 某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为400万元。求最优的投资组合？ 序号 A B C ?K ?NPV 1 1 0 0 100 54.33 2 0 1 0 300 89.18 3 0 0 1 250 78.79 4 1 1 0 400 143.51 5 1 0 1 350 133.12 6 0 1 1 550× 7 1 1 1 650× 独立方案互斥化法 内部收益率排序法 内部收益率排序法是将方案按内部收益率的高低依次排序，然后按顺序选取方案。 净现值率排序法 ⑴概念 净现值率排序法是将各方案的净现值率按大小排序，并依此顺序选取方案。其目标是在投资限额内净现值最大。 净现值率排序法 ⑵举例说明 某公司有一组投资项目，受资金总额的限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为400万元。求最优的投资组合？ 项目 投资现值 NPV NPVR 排序 A 100 13 0.13 3 B 220 17.3 0.08 4 C 120 1.5 0.01 5 D 80 15.05 0.19 2 E 90 18.5 0.21 1 净现值率排序法 ⑵举例说明 注：在上例中方案的优先顺序为E、D、A、B、C，但是前四个方案投资总额超过限额，