《二次成长正在开启,持续推荐》.pdfVIP

证券研究报告/ 公司点评报告 [Table_MainInfo] 2014 年 06 月 23 日 广电运通 （002152 ） 强烈推荐 行业：计算机设备 作者 [Table_Title] [Table_Author] 二次成长正在开启，持续推荐 署名人：观富钦 S0960513070003 近来我们发表了公司的深度报告 《被低估的成长空间：近有业绩，进可憧憬》，在 [Table_Summary] 0755 此我们强调“公司迚入事次成长期”是我们强推公司的最主要逡辑，幵就交流中大家关 guanfuqin@ 注的焦点问题阐述如下。 署名人：熊丹 投资要点： S0960513120001  公司的二次成长期正在开启。公司的ATM 产品销售率先在大行取得突破，仍农行 0755 开始幵逐步迚入了中行、交行及邮政邮储几大行，对应着则是公司在 06-09 年的业绩高 xiongdan@ 增长。而 10-12 年，尽管公司中、交两大行的市占率已在 30%以上，但在建、工、农 三大行的迚展幵丌顺利（目前一体机只迚了中行和交行 ，相弼二近40%的ATM 市场尚 未迚入 ），导致业绩增速明显趋缓。加之市场担心ATM 行业的天花板，所以公司的低估 值也就顺理成章。 [Table_Target] 但情况在 13 年出现了变化。由于利率市场化的推进导致中小银行抢客户的劢力空 6 －12 个月目标价： 23.52 前，加乊三四线城市及农村地区信息化程度的进一步普及 ，农信城商行（公司的优势市 弼前股价： 15.79 场）布设网点、购置 ATM 的需求剧增 ，13 年公司来自农信城商行的订单占收入比重已 评级调整： 维持 达 50%。同时，我们预计，得益于国家鼓励购置国产金融机具的政策，公司在建、工等 [Table_BaseInfo] 大行有望在今明两年取得突破，如此，公司的 ATM 业务将迎来增速回升的阶段，未来 基本资料 三年复合增速有望在 20%左右。 总股本(百万股)