《国内大屏幕拼接显示系统行业领先者》.pdfVIP

GQY （300076.SZ ） 研究报告/公司研究/新股定价 日期：2010 年 4 月 16 日 行业：电子元器件制造业 国内大屏幕拼接显示系统行业领先者 邓永康 0211919  投资要点： ykdeng@126om 执业证书编号：S0870200010011 国内大屏幕拼接系统行业领先者 公司在大屏幕拼接显示系统行业近三年的市场份额一直居于前两 IPO 报价区间 RMB 39.20~47.04 元 位。公司在显示单元多、信息量大的高端产品领域拥有较其它厂 上市合理定价 RMB 56.00~67.20 元 商明显的领先优势，在应用客户如公安、交通等领域处于领先水 平。公司在数字实验室系统行业处于开拓者和市场先行者的地位。 基本数据（IPO ） 募集资金项目投产将提高公司的竞争力 发行数量不超过（百万股） 13.64 本次募集资金全部用于公司主营业务相关的项目及主营业务发展 发行后总股本（百万股） 53.00 所需的营运资金。在募集资金投资的生产高清大屏幕拼接显示系 发行数量占发行后总股本 25.74% 统项目和年产 1 万套数字实验室系统项目投产后，将扩大公司业 发行方式 网下询价配售20% 务规模，优化财务结构，提高市场竞争力 网上定价发行80% 保荐机构 平安证券 盈利预测 主要股东（IPO 前） 我们预计公司 10-12年归属于母公司的净利润将实现年递增 14.30 姜天武 51.31% ％、12.31 ％、51.88 ％，相应的稀释后每股收益为 1.12 元、1.25 李建伟 12.49% 元、1.90 元。 定价结论 综合考虑公司的盈利能力、成长性以及最近上市的创业板上市公 收入结构（09Y ） 司的估值情况，我们认为给予GQY10 年50-60 倍市盈率较为合理， 宁波高斯投资有限公司 40.43% 公司合理估值区间为 56.00-67.20 元。我们建议询价区间为 郭启寅 32.75% 王立明 10.16% 39.20-47.04 元，对应 10 年动态市盈率区间为 35 倍-42 倍，对应 09 年摊薄后每股收益的市盈率区